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《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》媒体报道汇总
发布日期:2016-12-26

【编者按】12月18日,我院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》(以下简称《报告》)。《报告》引起媒体的广泛关注和报道,以下为部分媒体的报道情况。

新华网:《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》在沪发布
http://sh.xinhuanet.com/2016-12/19/c_135916525.htm?bsh_bid=1590694044&from=groupmessage&isappinstalled=0

新华社:《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》发布
http://xhpfm.mobile.zhongguowangshi.com/v300/newshare/1418445?from=groupmessage&isappinstalled=0

央广网:上财发布中国宏观经济形势分析与预测年度报告
http://news.cnr.cn/native/city/20161218/t20161218_523356194.shtml

劳动报:上海财大报告预测 明年GDP增速或为6.5%
http://wap.51ldb.com/ldb/node37620/n46061/u1ai310195.html?from=groupmessage&isappinstalled=0#bsh-184-1591445348

社会科学报:上财发布中国宏观经济形势年度报告
http://www.shekebao.com.cn/shekebao/n440/n448/u1ai11782.html?from=groupmessage&isappinstalled=0

中国社会科学网:上海财经大学发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》
http://ex.cssn.cn/gd/gd_rwhd/gd_zxjl_1650/201612/t20161220_3352792.shtml

中国日报网:上财宏观经济形势分析与预测年度报告发布 专家学者热议不确定背景下的中国经济
http://cnews.chinadaily.com.cn/2016-12/19/content_27711340.htm?from=groupmessage&isappinstalled=0

中国经济时报:稳中求进要切实强化改革执行力
http://jjsb.cet.com.cn/show_480894.html?from=groupmessage&isappinstalled=0

第一财经:学者预测明年经济:货币政策不会放松,楼市转向供给调控
http://www.yicai.com/news/5185737.html

第一财经日报:多家机构预测明年GDP增6.5%
http://3g.163.com/touch/article.html?docid=C8N8C1EL002580S6&qd=pc_adaptation&refer=

第一财经:上财发布中国宏观经济形势分析与预测年度报告
https://v.qq.com/x/page/f03572xlfnx.html

21世纪经济报道:上海财经大学报告预测明年实际GDP增速约6.5%
http://m.21jingji.com/article/20161218/herald/097d809624f4dbbad16996f4230eff91.html

中国证券网:上海财大报告预测:2017年实际GDP增速约为6.50%
http://news.cnstock.com/news/sns_bwkx/201612/3981162.htm?from=groupmessage&isappinstalled=0

经济参考报:上财报告预测: 明年人民币汇率或至7.2
http://dz.jjckb.cn/www/pages/webpage2009/html/2016-12/19/content_26659.htm?from=groupmessage&isappinstalled=0

财新网:田国强:解决经济失衡要改革 政府既不能缺位也不能“过位”
http://economy.caixin.com/2016-12-23/101029945.html

国际金融报:结构性失衡致中国经济持续下行
http://paper.people.com.cn/gjjrb/html/2016-12/26/content_1738547.htm

《国际金融报》:稳中求进关键在治理改革
http://paper.people.com.cn/gjjrb/html/2016-12/26/content_1738548.htm

今日头条:上财《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》发布会成功举行
http://www.toutiao.com/i6366923795780862466/?winzoom=1&wxshare_count=4&from=groupmessage&pbid=19878676444&isappinstalled=0

网易财经:不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理
http://3g.163.com/touch/article.html?docid=C8KVI60900258152&qd=pc_adaptation&refer=&from=groupmessage&isappinstalled=0

搜狐财经:上海财大报告预测:2017年人民币兑美元汇率或将贬至7.2
http://m.sohu.com/n/476276958/?_trans_=000115_3w&_once_=000022_shareback_wechat_flow

中新上海网:报告指当前中国经济正处于L型探底阶段 预计2017年实际GDP增速约6.50%
http://www.sh.chinanews.com.cn/kjws/2016-12-19/16249.shtml

上海热线:专家学者齐聚沪上高峰论坛
http://hot.online.sh.cn/content/2016-12/19/content_8188685.htm?from=groupmessage&isappinstalled=1

证券日报:上财《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》发布会成功举行
http://www.ccstock.cn/huiyihuodong/2016-12-20/A1482201346823.html?from=groupmessage&isappinstalled=0

中青在线:上海财经大学发布宏观经济形势分析
http://article.cyol.com/news/content/2016-12/18/content_14986640.htm

东方财经:《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》今日在沪发布
https://v.qq.com/x/page/m0356n5h9a0.html

上海金融新闻网:《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》: 2017年我国实际GDP增速约6.5%
http://www.shfinancialnews.com/xww/2009jrb/node5019/node5036/xw/u1ai178463.html?from=groupmessage&isappinstalled=0

上海金融新闻网:2017年经济工作“稳中求进”
http://www.shfinancialnews.com/xww/2009jrb/node5019/node5025/u1ai178881.html

东方财富网:上海财经大学发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》
http://finance.eastmoney.com/news/1584,20161219694897748.html

上海教育新闻网:上财发布年度报告分析预测中国宏观经济形势
http://www.shedunews.com/zixun/shanghai/gaodeng/2016/12/19/2072830.html

中国金融信息中心:上财《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》发布会成功举行
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAwNjA4MTUwNA==&mid=2652339556&idx=2&sn=7b66ed2921f2ac4d4259918f38553f65&
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新华网:《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》在沪发布
来源:新华网2016-12-19  记者 丁汀 陈爱平

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会在上海举行。上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。

新华社:《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》发布
来源:中国金融信息中心  2016-12-22

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。

上海财经大学校长樊丽明出席活动并致辞;上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读;中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

上海财经大学校长樊丽明讲到,中央经济工作会议刚刚闭幕,我校举办本次发布会暨高峰论坛正逢其时。近年来,我校连续发布中国宏观经济形势分析与预测报告,得到了政府、学界、业界的广泛关注,取得了较大社会反响,这是我校积极创新科研体制机制,强化中国经济问题研究,提高决策咨询服务能力形成的重要智库品牌产品。

樊丽明说,服务社会能力的提升,源于不断提高的学科建设水平。近年来,上海财经大学加快推进基础学科和提升学科科研平台建设,在经济学985工程优势学科创新平台的基础上,经济学院理论经济学学科成功入选旨在冲击世界一流的上海Ⅱ类高峰学科,经济学科位列荷兰蒂尔堡大学“全球经济学研究机构排名”中国大陆第1、亚洲第2、世界第56。

最后,樊丽明表示,明年上海财大将迎来百年校庆,学校将继续以“双一流”建设为引领,向建设具有财经特色的高水平研究型大学的目标阔步前进。

上海财经大学经济学院院长、高等研究院院长、高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组负责人田国强介绍了“中国宏观经济形势分析与预测”年度报告的基本判断和结论。田国强介绍到,首先,高等研究院的目标是打造亚洲最大的宏观模型,300多个方程成交量正在根据中国的国情进行修改,任务量巨大,现在发布的报告结果只是基于准结构模型,还不是完全的结构模型,希望最终做到提供短期政策应对及长期治理建议。其次,要强调报告的科学性、严谨性,既注重统计、计量的量化分析,同时也注重内在逻辑的学理分析及历史视野的比较分析。第三,通过情境分析和政策模拟进行客观的预测,提供各种政策情景模拟结果供决策参考。

田国强讲到,《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》(下称《报告》)对于当前经济形势的基本结论是,中国经济下滑压力比较大,为深化改革增加了难度。《报告》指出,经济持续下滑的深层次原因,除了潜在增长率下降以外,归结于三个结构性失衡:第一,经济结构失衡,表现在需求、产业及市场结构失衡,转型驱动发展严重滞后;第二,体制结构失衡,表现在“三重三轻”——重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务;第三,治理结构失衡,导致了执行力的问题。当前,没有形成改革、发展、稳定、创新和治理五位一体的综合改革治理。

田国强表示,“稳中求进的改革长期治理”是《报告》的一个特色,有别于西方国家的相关报告。《报告》认为,稳中求进的真正关键,在于结构性体制和治理的改革。中国经济要实现稳中求进,必须推进市场导向的结构性体制和治理改革,现代市场经济制度不可替代,改革的要旨进一步明确和强化市场导向,政府应该在巨大的外部性维护和服务方面有所作为,比如说维护国家安全、社会稳定、市场秩序、财产安全,提供公共服务、解决贫富差距等,同时在市场可以发挥决定性作用的地方要无为而治,为从要素驱动转向效率驱动、创新驱动提供制度基础。

田国强强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,中国经济增长才可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

高等研究院常务副院长、课题组首席专家黄晓东通过视频发表演讲。他首先强调,《报告》的几大特色包括,中国经济短、中、长期分析的结合,定性与定量的结合,模型运算与逻辑判断的结合。在分析背景上,既借鉴了国际一般经验,针对了中国具体国情有的放矢。在分析框架上,既考虑到转型过程中制度性、结构性因素的制约和在改革向纵深推进过程中的演变,也关注到趋势性和周期性因素的交互叠加和相互作用。在分析方法上,结合深度历史事件的纵向比较和广袤的横向比较,同时立足于科学的宏观数据收集整理,更基于独特的中国经济量化准结构性模型的预算检验和严谨的逻辑判断。

黄晓东讲到,最近出炉11月主要经济指标显示,进出口、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标大多超前,制造业和民间投资的回升令人关注。总体来看,2016年中国经济完成年初预订的一系列目标概率较大,但是今年的稳增长根本上仍然是通过由政府主导的刺激政策,通过基建投资和房地产拉动来达到目标,而非经济结构真的出现了实质性的改善。展望未来,虽然实体经济的金融环境会得到全面而持续地改善,但仍然具有极大的不确定性,尽管发电、航运等等新型指标开始趋于稳定,但是企稳基础不牢,2017中国经济仍然面临较大下行压力。

最后,黄晓东强调,政府应该允许更加灵活宽泛的增长率区间,积极财政政策在长期中可能会对实体经济产生较大的挤出效应,弱化经济结构改革的实际效果。营造良好的市场环境,充分发挥市场的决定性作用,确保资金流向经济长期最需要的产业、最有增长潜力和市场需求的产业。供给侧改革的重点在于供给侧,而本质则在于改革,重质而轻量,重结构而轻总量,重转型升级而轻重复落后。

在圆桌环节,中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成,江苏省地方税务局局长江建平,软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪,南方基金上海分公司总经理张征对报告进行了点评和互动。

中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成表示,《报告》的分析方法从情景分析、模型设置、基本情况再到预测、政策建议,很全面、很系统,有理论、有实证,总体来说非常好。

盛松成讲到,中国经济情况复杂,建议今后的《报告》可以在个别方面进行突出,比如服务业中国有企业占比特别高,在国企改革的背景下,明年服务业的改革或许会提上日程。另外,要在形式上、方式上抓住亮点,数据的分析和预测是最难的,要增加更多的外生考量因素,并在实际操作中能够听取有关方面的意见。

江苏省地税局局长江建平表示,在实践当中深刻体会到,政府维护内外部环境有所作为的问题非常重要,当前劳动力成本越来越高,新进外资很少,将来有自身环境维护的问题。税务部门的优惠政策很多,而且优惠的结构都是注重发展生产力,而维护消费力、促进民生的很少,这方面完全可以进行调整。

另外,江建平提到,管控宏观经济方面,要注重保持一定活力、效率、质量的区间概念。他建议,做好模型以后还要进行评估,预测数据不会有极高的精确度,在10%上下是可能的,因此放在一定的区间里面考虑更好。

软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪表示,“差的企业看一年,好的企业看三年,有未来的企业还要看五年”,对宏观经济数据的判断和把握,关乎每个企业的发展,“高唱凯歌”对民营企业是一种误导,但如果在悲观消极的过程中错失机会,对企业来说也是一种浪费。

曹国琪表示,“算命”很难,社会科学不是精准的自然科学,很难给出精准的分析,但是要给出方向。希望能够看到更多引领消费者、投资者、企业家和政府政策判断的分析报告。

南方基金上海分公司总经理张征认为,做宏观经济的预测和分析时,明确研究的目的和受众有助于做出有特色的分析。在提出预测后,要等到年底与实际的结果进行比价印证,如果没有印证,要找出误差原因,反思是否考虑了足够的外部力量、外生力量,这对于数据的有效性和准确性来说有很大帮助。

张征表示,从目前来看,这份《报告》从高校层面对于宏观经济做出大力度的分析,在全国范围内是第一家,希望今后做出品牌,为高层提供更多有价值的建议。
课题组研究员张敏讲到,《报告》中对于中国潜在劳动生产率的研究是在国内独一无二的,具体方法是运用了国际非常前沿的模型,考虑到中国当前国企改革、土地改革、户籍制度等重要影响因素,对于在不同的政策环境下,潜在生产率会达到什么样的水平,给出了专门的定量分析。

张敏表示,《报告》中也考虑到了今年PPI的上升,大部分来自于生产资料快速上涨,未来生产资料上升会更快,生产资料上升通过PPI向CPI传导,如果明年实体经济的改善非常乐观,可以预期CPI有较大幅度的增长,因此《报告》当中对未来的广义通胀风险做出了大胆的判断。

中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成围绕“为什么房价越调控越高”进行主旨演讲。他表示,对于房价的高涨最基本的观点是,随着经济发展、收入增长等各方面因素,加之土地供应紧张、人口迁移等等,我国的一、二线城市房价上涨很正常,但是短期内的“疯长”体现了调控方面的问题。适应市场规律是基础性制度和长效机制,需求调控最大的问题就是短期的,不是长期的,根据人口流动情况,分配建设用地指标,落实地方政府责任,房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应,提高住宅用地比例。

盛松成讲到,我国房地产调控以短期、需求端为主。各地房地产调控举措中,既有需求调控,也有供给调控,但一般以需求调控为主。需求调控短期作用较为明显,且需求调控的措施更具体,如限贷、限购等,直接抑制了短期市场需求。供给调控更加侧重于中长期,有助于稳定公众预期。

盛松成表示,楼市新政中需求调控是历史上最严厉的,但统计数据显示,尽管房地产限购、限贷政策在很大程度上影响了居民的购房计划,但是对购房者的买入预期影响有限,仅有13.2%因政策调控放弃了购房计划。因此,单一的需求调控难抑房价上涨预期,而供给调控更有利于稳定公众预期。

谈到盘活存量土地,盛松成认为,在增量空间有限、供需失衡的情况下,存量土地在城市发展中应该被充分挖掘利用。要发挥政府主导、统筹协调的优势,缓解供应紧缺,优化城市发展。

最后,盛松成总结到,要供给调控与需求调控相结合,长期调控与短期调控相结合,处理好房地产与经济发展的关系。

江苏省地税局局长江建平讲到,未来经济格局会发生激烈地变化和进步,进步的特点主要表现在每一项产品和服务,背后的功能质量、能源支撑和污染治理以及商业模式,都会发生很大的更替,还要能够承受职工较高的收入水平。在更替当中,很多方面要磨合,变革的主旋律过去是企业的经济效益,加上企业和社会的共同效应。着眼于未来,宏观经济方面要以内需为主,注重资本、市场和创新。在这个过程当中,中国要继续保持自己的优势,一个是市场规模的优势,一个是每个地方打造自己的特色。把内需调动起来,经济就发展起来了。

江建平说,解决问题首先要找理论依据,有三大理论依据作为供给侧改革的基本理论,一是马克思的社会必要劳动理论,二是中国特色社会主义,三是激励项目理论,解决问题有利于市场方,使企业市场空间更大。同时,要考虑好宏观层面和微观层面紧密结合的问题。

讲到《全民宽裕论》,江建平讲到,围绕和立足发展目标,建立全民宽裕的理念,其内涵是在使得劳动资源、自然资源、制度资源以及社会的财产资源等各类资源充分发挥作用,使所有的家庭得到比较充足、可持续的物质生活条件,持续的精神生活条件和状态,概念的提炼是从人的贫困、温饱、小康到宽裕,小康之后目标就是建国100年的时候实现全民宽裕。

江建平讲到,共益机制与市场机制要互补,用包括文化、法律、规制、行政、社会的力量来维护和推动经济社会有效运行,目的是使民众普遍和长远受益,并且促进总需求,对于经济发展有很大作用。尽管理论和实践都已经证明市场机制是迄今为止资源配置最有效的机制,也是基础性、主导型放在第一位,但是市场机制不能解决所有问题,而且会带来一些问题,一定要有另外机制,鼓励各种综合力量的运用。

软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“变化中的游戏规则——从货币政策到财政政策”进行主旨演讲。他讲到,全球的经济在最近十几年中发生了一系列重大变化,随着美国的产业外溢全球化后,美国从制造业大国变成消费大国。而中国的崛起的过程中,为了获得更多发展机会,变成了加工制造的大国。全球化把全球经济再平衡,但是出现了结构性问题以后,全球的中央银行步调一致,为了防止1933年的危机再次发生,大的波动危机时采取货币政策猛药,通过印钞机支撑金融体系当中的问题,这一点在2008年是已经体现出来了。

曹国琪认为,全球经济存在的问题是,第一,从08年到现在有大量的货币投放,在美国资产价格有创新,欧洲的股市也在不断上升,这使全球的钱都进入到资产价格泡沫里面,而没有进入到实体经济。第二,全球本身贫富分化的局面,在货币政策刺激之下没有改善,而且出现恶化的局面。因此,货币宽松难以为继,财政政策上升为主要调控手段。财政政策是拉动实体经济,政府的投资也是实体经济一个部分,全球现在通过政府的有形之手推动经济、拉动经济成为大势所趋。

对于投资机会,曹国琪认为,农村土地的流转和价值化一定会改变货币结构,国内的农产品已经比国外的农产品价格高。中国持续推动的供给侧改革和财政刺激,都在改变大宗商品的供需结构,进而推升大宗商品价格和通胀水平,全球利率拐点隐现。此外,国内房价的这轮上涨主要是货币现象,需竭力避免房地产泡沫。

央广网:上财发布中国宏观经济形势分析与预测年度报告
来源:央广网  2016-12-18  记者 吴善阳

央广网上海12月18日消息(记者吴善阳)以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛今天在上海中国金融信息中心举行。报告预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%, M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD。

上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、以及软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

课题组基于IAR-CMM宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟进行了各种量化分析,预计2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力。报告还基于以下八种情景进行了预测:(1)乐观情景――假设2017年房地产投资高于基准4个百分点,带动2017年投资增长高于基准1.3个百分点并且同时我国出口高于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.9%,校正GDP增速为6.58%;(2)保守乐观情景――2017年房地产投资高于基准3个百分点,带动2017年投资增长高于基准0.9个百分点:导致全年实际GDP增长6.7%,校正GDP增速为6.35%;(3)悲观情景1――中美贸易战使得 2017年我国出口低于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.34%,校正GDP增速为5.99%;(4)保守悲观情景1――中美贸易战使得2017年我国出口低于基准1%:导致全年实际GDP增长6.4%,校正GDP增速为6.05%; (5)悲观情景2――在实际工资快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润上升有限,失业风险加大,导致2017年失业率高于基准0.5个百分点,全年实际GDP增长5.5%,校正GDP增速为4.94%;(6)保守悲观情景2――在实际工资较为快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润温和增长,失业风险加大:导致2017年失业率高于基准0.22个百分点,全年实际GDP增长6.1%,校正GDP增速为5.78%;(7)悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌30%,使得2017年末不良贷款率高于基准3.4个百分点:导致全年实际GDP增长5.26%,校正GDP增速为4.72%;(8)保守悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌20%,使得2017年末不良贷款率高于基准1.8个百分点:导致全年实际GDP增长5.83%,校正GDP增速为5.36%。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。从2016年的宏观数据来看,在系列“稳增长”强力政策(许多是治标不治本,副作用不可低估)的刺激下,全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,表现在消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存在。

面向2017年,需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。再加上2016年以来的外部一系列“黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

报告指出,无论是从内在逻辑分析,还是从历史视角的分析,或是量化的实证数据分析都得不到潜在经济增长率大幅下降的结论。当前中国经济疲弱的原因多重,一个直接原因是中央改革发展决议精神和地方/部门贯彻落实的执行方面出现较大落差。中国经济平稳发展,经济政策包括产业政策的作用当然不可忽视,但需认识其治标不治本甚至有潜在后遗症的弊端,这么做只是为了稳增长和深化改革赢得时间。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

报告最后强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

劳动报:上海财大报告预测 明年GDP增速或为6.5%
来源:劳动报  2016-12-19  作者 高睿

本报讯日前,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组的《中国宏观经济形势分析与预测报告(2016-2017)》发布。报告称,在系列“稳增长”强力政策的刺激下,2016全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力,预测2017年全年实际GDP增速约为6.5%。

报告认为,从2016年的宏观数据来看,今年消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位。人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在,用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱,银行不良贷款比例上升压力仍存在。

针对当前经济基础不牢固的问题,上海财经大学高等研究院常务副院长黄晓东表示,2016年的稳增长仍然是政府主导的刺激增长,依靠基建投资、房地产拉动,而非经济结构出现实质性改善,尤其是房地产的表现,进一步加剧了资源配置和体制扭曲,这些风险在不断积累,阻碍了实体经济发展。

上海财经大学经济学院院长田国强在分析时称:“今年以来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,也有结构性失衡的原因。如果改革在短期内得到有效执行,在十三五期间,平均潜在增长率仍能维持7%左右,实际增长率可以接近潜在增长率的增速。”

针对当前的经济形势,课题组预测,2017年全年实际GDP增速或为6.5%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%,M2增长12.9%。

那么,该如何扭转经济下滑压力?课题组认为,只有按照“四个全面”综合、整体、深化改革的纲领性文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振。

社会科学报:上财发布中国宏观经济形势年度报告
来源:社会科学报  2016-12-20  作者 杜 娟

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行。

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、以及软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

课题组基于IAR-CMM宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟进行了各种量化分析,预计2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力。在基准情景下,预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%, M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。从2016年的宏观数据来看,在系列“稳增长”强力政策(许多是治标不治本,副作用不可低估)的刺激下,全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,表现在消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存在。

面向2017年,需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。再加上2016年以来的外部一系列“黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

报告指出,无论是从内在逻辑分析,还是从历史视角的分析,或是量化的实证数据分析都得不到潜在经济增长率大幅下降的结论。当前中国经济疲弱的原因多重,一个直接原因是中央改革发展决议精神和地方/部门贯彻落实的执行方面出现较大落差。中国经济平稳发展,经济政策包括产业政策的作用当然不可忽视,但需认识其治标不治本甚至有潜在后遗症的弊端,这么做只是为了稳增长和深化改革赢得时间。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

报告最后强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

中国社会科学网:上海财经大学发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》
来源:中国社会科学网  2016-12-20  作者 査建国 张君荣

中国社会科学网讯(记者査建国 张君荣)12月18日,《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》发布会暨高峰论坛在上海举行。报告由上海财经大学高等研究院发布。
本次论坛以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题。上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、以及软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

报告认为,从2016年的宏观数据来看,在系列“稳增长”强力政策的刺激下,全年总体经济有回稳态势。2016年以来的外部一系列“黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

报告最后强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

据悉,上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,基于中西合璧、优化整合的方针,课题组成员团队包括数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家。与此同时,高等研究院下设的数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研究中心等十多个中心也从不同方面为本项目提供了研究支持。
作为课题组的成果体现形式之一,中国宏观经济形势分析与预测报告力求体现三大特点:一是聚焦中国宏观经济中面临的重大热点、难点问题;二是基于扎实的数据采集整理和严谨的计量经济分析;三是给出短期政策对策和针对某个方面或领域给出长期治理建议,实现短期对策与中长期治理互动互补的有机结合。目前每年以季度为出版频率,一年四期。

中国日报网:上财宏观经济形势分析与预测年度报告发布 专家学者热议不确定背景下的中国经济
来源:中国日报网  2016-12-19

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行。

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、以及软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

课题组基于IAR-CMM宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟进行了各种量化分析,预计2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力。在基准情景下,预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%, M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD。

此外,课题组还基于以下八种情景进行了预测:(1)乐观情景――假设2017年房地产投资高于基准4个百分点,带动2017年投资增长高于基准1.3个百分点并且同时我国出口高于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.9%,校正GDP增速为6.58%;(2)保守乐观情景――2017年房地产投资高于基准3个百分点,带动2017年投资增长高于基准0.9个百分点:导致全年实际GDP增长6.7%,校正GDP增速为6.35%;(3)悲观情景1――中美贸易战使得 2017年我国出口低于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.34%,校正GDP增速为5.99%;(4)保守悲观情景1――中美贸易战使得2017年我国出口低于基准1%:导致全年实际GDP增长6.4%,校正GDP增速为6.05%; (5)悲观情景2――在实际工资快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润上升有限,失业风险加大,导致2017年失业率高于基准0.5个百分点,全年实际GDP增长5.5%,校正GDP增速为4.94%;(6)保守悲观情景2――在实际工资较为快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润温和增长,失业风险加大:导致2017年失业率高于基准0.22个百分点,全年实际GDP增长6.1%,校正GDP增速为5.78%;(7)悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌30%,使得2017年末不良贷款率高于基准3.4个百分点:导致全年实际GDP增长5.26%,校正GDP增速为4.72%;(8)保守悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌20%,使得2017年末不良贷款率高于基准1.8个百分点:导致全年实际GDP增长5.83%,校正GDP增速为5.36%。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。从2016年的宏观数据来看,在系列“稳增长”强力政策(许多是治标不治本,副作用不可低估)的刺激下,全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,表现在消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存在。

面向2017年,需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。再加上2016年以来的外部一系列“黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

报告指出,无论是从内在逻辑分析,还是从历史视角的分析,或是量化的实证数据分析都得不到潜在经济增长率大幅下降的结论。当前中国经济疲弱的原因多重,一个直接原因是中央改革发展决议精神和地方/部门贯彻落实的执行方面出现较大落差。中国经济平稳发展,经济政策包括产业政策的作用当然不可忽视,但需认识其治标不治本甚至有潜在后遗症的弊端,这么做只是为了稳增长和深化改革赢得时间。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

报告最后强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,基于中西合璧、优化整合的方针,课题组组建了阵容强大的成员团队,包括数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家,多位毕业于海外顶尖经济学学术重镇的海归博士。与此同时,高等研究院下设的数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研究中心等十多个中心也从不同方面为本项目提供了研究支持。作为课题组的成果体现形式之一,中国宏观经济形势分析与预测报告力求体现三大特点:一是聚焦中国宏观经济中面临的重大热点、难点问题;二是基于扎实的数据采集整理和严谨的计量经济分析;三是给出短期政策对策和针对某个方面或领域给出长期治理建议,实现短期对策与中长期治理互动互补的有机结合。目前每年以季度为出版频率,一年四期。(中国日报上海记者站)

中国经济时报:稳中求进要切实强化改革执行力
来源:中国经济时报-中国经济新闻网  2016-12-21  作者 范思立 张炜

“中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。”上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强在接受中国经济时报记者采访时表示,当前中国经济正处于L型探底阶段,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在。

根据上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组最新发布的研究报告预测,2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力,2017年全年实际GDP增速约为6.5%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%;消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%;M 2增长12.9%。

田国强对中国经济时报记者说,近年来,中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方(部门)执行落差”。

田国强认为,2017年,需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。

该课题组首席专家、上海财经大学高等研究院副院长黄晓东向本报记者进一步分析认为,发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届政策大幅变化可能引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

课题组对近年来中国经济增速持续下滑的根本原因及如何扭转经济下滑趋势,实现稳中求进,提出如下判断:第一,市场化改革对潜在增长率的提升作用非常明显,若改革真能到位,可使实际增长率有接近潜在增长率的增速。如在国有企业改革能实现较为理想化的情景下,我国经济的潜在增长率在未来很长时间内都将保持在相当高的水平,“十三五”时期,仍能保持7%左右的平均潜在增长率。第二,当前中国经济疲弱的原因多重,一个直接原因是中央改革发展决议精神和地方或者部门贯彻落实的执行方面出现较大落差。第三,中国经济平稳发展,经济政策包括产业政策的作用不可忽视,为深化改革赢得时间,但治标不治本,甚至有潜在后遗症的弊端。“中国经济增长要实现从要素驱动向效率驱动和创新驱动的转变,失败率较大的倾斜扶持性产业政策要少用、慎用。”第四,中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

田国强认为,改革的要旨是进一步明确和强化市场导向,政府应在有巨大外部性的维护和服务方面大大有为,在市场能发挥决定性作用的方面大大无为,以此促进中国从政府主导型经济转向市场决定型经济,为从要素驱动转向效率驱动、创新驱动提供制度基础。

第一财经:学者预测明年经济:货币政策不会放松,楼市转向供给调控
来源:第一财经•宏观  2016-12-18  记者 陈益刊

“中央经济工作会议提出稳健货币政策偏中性,明年的货币政策不会放松,2017年广义货币供应量(M2)增速估计不会超过12%。‘中性’表述也不意味着明年货币政策偏紧,这会引起市场动荡。”

12月18日,2016~2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告会在上海举行。对于明年“稳健中性”的货币政策,中国人民银行参事盛松成做了上述分析,他认为考虑到通胀和汇率等因素影响,明年货币政策不具备放松条件。

对于明年继续实施积极财政政策方面,盛松成告诉第一财经记者,估计今年实际财政赤字率达到3.5%左右,明年预算内财政赤字率肯定会突破3%,可能在3%~4%区间里,未来财政赤字率还有提高空间,必要时甚至达到5%。

另外他注意到,此次中央经济工作会议要求加快建立房地产长效机制,这将改变中国以往房地产调控中以短期、需求端为主的调控方法,而注重房地产供给端的长期调控,即通过增加土地供应、提高住宅面积等举措来抑制房价过快上涨。

货币政策稳健中性

在上述报告会上,如何解读近日中央经济工作会议透露的政策动向成为焦点。

中央经济工作会议提出,2017年继续实施稳健的货币政策。货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。

盛松成表示,货币政策稳健中性提法值得关注,这意味着明年的货币政策不会放松,但也不会太紧。上海财经大学高等研究院院长田国强在会上表示,明年货币政策稳健中性的“中性”提法,可能意味着货币政策会比今年略微收紧一些。

上海财经大学高等研究院在报告会上发布的《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016~2017)》(下称《报告》)称,若央行2017年主要政策目标为维持经济增长速度,那么货币政策将呈现略微宽松的态势;若主要政策目标是维持人民币汇率稳定,货币政策就有可能呈现略微紧缩的态势;若2017年的主要政策目标为维持经济增长速度,为辅的是维持汇率稳定,货币政策宽松幅度有限,预估降准只有25个基点。

盛松成分析,明年货币政策也不具备放松的条件。因为货币政策不仅要考虑稳增长,也需要考虑汇率变动、通货膨胀、股市、楼市等方面因素。另外这次中央经济工作会议还提到把防控金融风险放到更加重要的位置,这需要控制货币供应量。预计明年广义货币供应量M2增速不会超过12%。据悉,今年M2增长的预期目标是13%左右,前11个月M2实际增速是11.4%。

关于财政政策,此次中央经济工作会议提出,继续实施积极的财政政策。财政政策要更加积极有效,预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。此前多位专家接受第一财经记者采访时都认为,财政政策力度会比今年更大,明年财政赤字率会突破3%。

《报告》对2017年财政赤字率做了不同情境假设下的预测,赤字率空间是3%~5.75%。如《报告》假设中美贸易摩擦导致2017年我国出口下降1%,2017年GDP实际增长不及预期目标(6.5%)但相差幅度不远,政府无需放宽货币政策,而靠财政政策收拢增速缺口,预计财政赤字率达到3.26%。在最保守悲观情境下,财政赤字率达到5.75%。

盛松成认为,在考虑我国债务规模等因素测算后,中国财政赤字率可以提高到4%,甚至5%。

田国强表示,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的,尤其是高强度的财政与货币刺激政策代价十分巨大,需要谨慎使用。中国经济要实现稳中求进,必须推进市场导向的结构性体制和治理改革。

楼市调控注重长短期结合

今年一线城市和部分二线城市房价过快上涨引起社会广泛关注。

此次中央经济工作会议提出,坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位,综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,既抑制房地产泡沫,又防止出现大起大落。

盛松成称,近十几年来,中国对房地产调控都是以短期、需求端为主,采取多是限购、限贷措施来抑制需求来控制房价,但这种单一需求调控却难以抑制房价上涨预期,导致房价越调越高。

“此次中央经济工作会议提出建立房地产调控长效机制,这意味着中央将改变以往单一短期、需求端调控方法,而是在此基础上更加注重供给调控。”盛松成称。

在需求端调控上,此次中央经济工作会议提出严格限制信贷流向投资投机性购房;而在供给端调控上,会议提出要落实人地挂钩政策,根据人口流动情况分配建设用地指标。落实地方政府主体责任,房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应,提高住宅用地比例,盘活城市闲置和低效用地。特大城市要加快疏解部分城市功能,带动周边中小城市发展。

对于市场关注的房地产税,盛松成认为由于房地产税设计复杂,短期内很难推出。

另外,目前房地产供给问题比较突出,盛松成表示,这体现在多数大中城市土地供应在逐年下降,土地拍卖“量减价增”,住宅用地和新建住宅供应不足。

他建议,未来可以改进土地拍卖制度,借鉴上海车牌拍卖的方法来控制土地拍卖价格。通过改变对地方GDP考核要求,来减少地方政府引进工业投资提高GDP的冲动,从而将更多用地用于住宅建设,而非工业用地。

第一财经日报:多家机构预测明年GDP增6.5%
来源:第一财经日报  2016-12-20  作者 陈益刊 章轲

明年中国经济增速走势如何?近日,多家机构发布报告,一致预测明年中国GDP增速为6.5%左右。

中国社科院经济学部、科研局19日召开“2017年中国经济形势报告会”,相关课题组发布最新研究结果,预测2017年全年GDP增长6.5%左右。18日,上海财经大学高等研究院发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016~2017)》(下称“报告”),报告称,在基准情境下,2017年全年实际GDP增速约为6.5%。

若改革落地,GDP潜在增速为7%

中国社科院上述课题组预测,2016~2017年中国经济增速将在新常态下运行在合理区间,就业、物价保持基本稳定,中国经济不会发生硬着陆。

从2010年开始中国经济增速逐年下滑,到2015年经济增速为6.9%,这是从1990年以来最低的增速,也是从改革开放以来首次连续六年经济增速下滑。由于今年前三季度经济增速为6.7%,北京大学国家发展研究院名誉院长、国务院参事林毅夫在18日举行的第一届国家发展论坛上表示,2016年的经济增速还会继续下行,低于6.9%。

上海财经大学高等研究院院长、报告课题组负责人田国强告诉第一财经记者,报告的一个基本结论是中国经济下行压力仍较大,尽管稳增长政策让全年经济有回稳态势,但基础并不牢靠。同时,加上一系列“黑天鹅”事件,外部不确定因素增多。

上海财大的报告给出了8个经济走势及主要问题:消费增速减缓,有效需求不足,需警惕高房价对消费挤出效应;制造业利润增速回升带动民间投资回暖,房地产调控加码可能抑制投资;对外贸易继续负增长,进口价格大涨导致贸易条件恶化;人民币汇率将继续下行,关注非热钱所引起的资本外流;通胀压力有所减缓,广义通胀风险上升;若房地产泡沫破灭,将导致银行系统不良率大幅上升;地方政府债务和企业债务暗藏金融风险;劳动力市场供求疲弱,宏观刺激政策对企业新增岗位效果温和。

上周五结束的中央经济工作会议再次提出稳中求进的总基调,田国强说,中国经济要实现稳中求进,必须推进市场导向的结构性体制和治理改革。“如果改革真的到位,比如城乡改革和国有企业改革真正落地,我们测算‘十三五’期间,平均潜在增长率仍能维持在7%左右。如果改革陷入停滞,那潜在增长率会受到很大影响,‘十三五’时期最悲观的假设情景下,平均潜在经济增速只有5.57%。”

田国强认为,当前中国经济疲软的一大最直接原因是,中央改革发展决议精神和地方部门贯彻落实方面出现了较大的落差。深化供给侧结构性改革必须要增强改革执行力。

警惕高房价对消费“挤出”效应

“今年房价上升对消费有一定积极作用,但由于房价迅速上升,人们更愿意把资金用于买房从而降低当前消费,而未购房者为了买房省吃俭用,也拖累消费,应该警惕高房价对消费的‘挤出’效应。”报告如此提示。

中国社科院课题组建议着实推进财税体制改革,尽快实施房地产税和遗产税。课题组称,房价的过快上涨对经济、社会产生了巨大的负面影响,不仅抑制了人们除购房以外的其他需求,使得整个社会的消费缺乏长期支撑,而且,随着房价的上涨,社会财富快速聚集到少数富人手中,使得居民收入分配差距进一步拉大,影响社会和谐;另外,房地产行业的过度繁荣,实际是以牺牲其他行业的发展为代价的,不仅会大幅提高其他行业的生产成本,而且会对实体经济产生显著的挤出效应。从目前信贷结构来看,房地产行业导致“一将功成万骨枯”的经济现象开始逐渐显现,因此,实施房地产税和遗产税迫在眉睫。

课题组表示,加大积极财政政策实施力度,还要提高财政资金使用效率。在财政收入低速增长的情况下,财政资金显得尤为珍贵,应该花好每一分钱。长期以来,我国一直存在财政资金使用效率不高的问题,特别是近两年该问题变得越来越严重。一方面缺乏财政资金的支持,另一方面又有大量财政资金闲置甚至浪费,因此,必须要认真对待该问题。尽管出现此问题的原因是多方面的,但是有关体制与机制是问题的关键。课题组建议在总结此项工作经验的基础上,进一步探索其他财政资金领域的管理方式改革,以期明显提高总体财政资金的使用效率。

第一财经:上财发布中国宏观经济形势分析与预测年度报告

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21世纪经济报道:上海财经大学报告预测明年实际GDP增速约6.5%
来源:21世纪经济报道  2016-12-18  记者  张赛男

12月18日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组的《中国宏观经济形势分析与预测报告(2016-2017)》在上海发布。报告称,在系列“稳增长”强力政策的刺激下,2016全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力,预测2017年全年实际GDP增速约为6.5%。

报告认为,从2016年的宏观数据来看,今年消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存在。

针对当前经济基础不牢固的问题,上海财经大学高等研究院常务副院长、课题组首席专家黄晓东表示,2016年的稳增长仍然是政府主导的刺激增长,依靠基建投资、房地产拉动,而非经济结构出现实质性改善,尤其是房地产的表现,进一步加剧了资源配置和体制扭曲,这些风险在不断积累,阻碍了实体经济发展。经济“脱实向虚”的趋势使得市场非理性预期、非理性情绪蔓延。

今年前三季度GDP增速达到6.7%,而以上这些因素的存在使得课题组对明年GDP增速预测,处于“十三五”规划要求经济运行6.5%的底线,但这并不能说明潜在经济增长率大幅下降。项目组总负责人、上海财经大学经济学院院长田国强在分析时称:“今年以来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,也有结构性失衡的原因。如果改革在短期内得到有效执行,在十三五期间,平均潜在增长率仍能维持7%左右,实际增长率可以接近潜在增长率的增速。”

针对当前的经济形势,课题组预测,2017年全年实际GDP增速约为6.5%,经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%,M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2CNY/USD。

针对这样的预测结果,原中国人民银行调查统计司司长盛松成表示,PPI明年会大幅增长,可能会远远高于课题组预测的结果,“M2能达到11%就就相当不错,今年13%可能都达不到。” 另外,盛松成表示,国家对经济区间的要求应该更为宽松。

如何扭转经济下滑压力?课题组认为,只有按照“四个全面”综合、整体、深化改革的纲领性文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振。

中国证券网:上海财大报告预测:2017年实际GDP增速约为6.50%
来源:中国证券网  2016-12-18 16:53:48  记者 宋薇萍

中国证券网讯(记者 宋薇萍)12月18日,上海财经大学高等研究院和经济学院在上海联合举办了“2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛”。

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在论坛上发布了《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑压力仍然存在。

报告表示,在基准情景下,预计2017年全年中国实际GDP增速约为6.50%,CPI或增长1.9%,PPI或增长2.5%,消费或增长10.1%,投资或增长8.1%,出口或下降0.1%,进口或增长0.2%, M2或增长12.9%。

课题组还基于乐观、保守乐观、悲观、保守悲观等八种情景对中国经济进行了预测。其中,在假设2017年中国房地产投资高于基准4个百分点,带动2017年投资增长高于基准1.3个百分点、出口高于基准1.5%的乐观情景下,2017年中国实际GDP增长有望达到6.9%。而在中国出口低于基准1.5%的悲观情景下,中国2017年GDP增长或将为6.34%。

上海财经大学经济学院院长、高等研究院院长田国强在论坛上表示,中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并且切实强化改革的执行力。

他认为,增加改革执行力的目标方向是市场化改革,要让市场在资源配置中发挥决定性作用。此外,还要明确政府的边界感,合理建立政府与市场的边界,同时注意改革方案的可操作性。

经济参考报:上财报告预测: 明年人民币汇率或至7.2
来源:经济参考报  2016-12-19  记者 王玉

18日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。

报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

课题组预计2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力。在基准情景下,预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%,M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构、体制结构和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。

报告强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

财新网:田国强:解决经济失衡要改革 政府既不能缺位也不能“过位”
来源:财新网  2016-12-23  记者 张榆

【财新网】(记者 张榆)“近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡,这使得实际增长率和潜在增长率的差距拉得越来越大。”上海财经大学经济学院院长田国强在近期接受财新记者专访时表示。

田国强表示,2017年全球经济复苏前景不明,尤其发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能引发的外部环境不确定性的持续,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。从内部看,三个结构性失衡依然会存在,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。

其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差” ,没有形成改革、发展、稳定、创新和治理五位一体的综合改革治理。在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济下滑的压力依然存在。不过,田国强也表示,如果改革到位、制度得当,中国经济有很大希望实现稳中有进。

根据上海财经大学高等学院最新发布的一份《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》(下称《报告》)预计,2017 年中国宏观经济依然有较大的下行压力,预测在基准情景下 2017 年全年实际 GDP 增速约为 6.50%。同时,田国强表示,由于外部不确定性因素增多,需要充分考虑各种可能性包括最坏的情况以便于前瞻应对和科学决策,课题组通过乐观、保守乐观、悲观(3种)、保守悲观(3种)等不同情景做了预测和分析显示,中国经济进一步下滑是大概率事件。

田国强表示,尽管我国经济的潜在增长率已进入下行通道,但实际增长率和潜在增长率在近些年差距过大,超过两个多百分点。能否减小这样的不正常差距在很大程度上将取决于改革的成效。如果改革能够在短期内得到有效的执行及政策应对恰当,则在“十三五”期间,平均潜在增长率仍能维持在7%左右,从而实际增长率可以有一个接近潜在增长率的增速。相反,如果改革陷入停滞,则实际增长率将出现较大的下滑。

所以,中国面临的最大风险还是许多部门没有真正按照中央决议精神进行深层次市场化制度改革和应对当前的经济下滑。“没有解决是政府还是市场,是国企还是民企 ‘谁去做’和‘怎么做’的关键性、方向性问题,很多部门和地方政府大搞‘空对空’和形式主义,各种新概念和文件层出不穷,但是在执行过程中或者走样或者得不到执行,使得供给侧结构性改革没有落到实处,改革的预期发展红利自然也就无法实现。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。”田国强表示。

中国经济稳中求进的真正关键在于结构性体制和治理的改革。“从长期发展来看,标本兼治的任务是经济体制的改革、制度供给的改革、能不能够让市场发挥决定性作用的改革。”田国强表示, 改革的要旨是进一步明确和强化市场导向,以有限政府定位让政府在有巨大外部性的维护和服务方面大大有为,不能缺位,比如维护国家安全、社会稳定、市场秩序、财产保护,提供公共服务、环境保护、解决贫富差距问题等,同时在市场能发挥决定性作用的方面大大无为,不能过位,为要素驱动转向效率驱动、创新驱动提供制度基础。

此外,2016年以来,企业债务违约报告数量大幅增加,超过2014年和2015年的总和。目前我国企业部门平均资产负债率为60.5%,这一数字并不算高,但企业债务风险正在迅速积累。
田国强表示,企业违约风险主要体现在投资结构扭曲,大量资金投向以房地产为代表的非生产性投资和虚拟投资。在宏观高杠杆难以消除的大背景下,企业投资结构扭曲导致相对稀缺的金融资源被十分低效率地配置,不仅阻碍实体经济的发展,遏制经济潜在增长率的释放,还隐藏着巨大的金融风险,需要及早防范。

他认为,目前市场化债转股政策正在逐步试点推进,以降低企业杠杆率和债务负担,推动改组改制,但需要警惕经营效率落后的“僵尸企业”借助这一政策转嫁债务风险。

就2017年人民币贬值压力来说,田国强认为年底前人民币贬值压力依然存在,但综观各方面,市场对于贬值的恐慌情绪已较汇改初期大幅下降,加上目前有一定程度的有效资本管制,人民币贬值幅度与步伐在短期之内仍然可控。

但他同时表示,人民币汇率也需要关注非热钱所引起的资本外流。根据《报告》指出,今年9至11月因游资引起的资本流出幅度基本持平,皆远低于2016年1月所面临的历史最高。然而,中国居民每年有5万美元的汇兑额度,保守估计只需5%的人口拥有汇兑5万美元的财富能力,就极有可能将外汇储备快速耗尽。

《国际金融报》:结构性失衡致中国经济持续下行
来源:《国际金融报》  2016-12-26第14版  作者:田国强

当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。
从2016年的宏观数据来看,在一系列“稳增长”强力政策(许多是治标不治本,副作用不可低估)的刺激下,全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,表现在消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存在。

有效内需不足

2016年年初以来,社会消费品零售总额名义和实际同比增速均有所下滑。究其原因,尽管有基数变大使得增速减缓的原因,但同时也反映出内需的不足。

而房地产销售的火爆对消费也有一定的挤出效应。房价的上升使得拥有住房家庭财富上升,对消费有一定的积极促进作用,但根据上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组的计量分析,短期内也有一定的挤出效应。房价的迅速上升使得住房投资回报率升高、住房资产升值加快,人们更愿意把资金用于住房购买从而降低当前的消费,影响弹性约为-0.05。同时,房地产火爆可能加大社会的分配不公,财富向有房阶层快速转移,给中低收入阶层带来较大的经济压力,特别对于未购房者,可能为了买房,更要省吃俭用,对消费亦形成一定的拖累。

根据课题组的计算,前三季度,房地产相关消费产业使得消费上升约0.91个百分点,但总体服务业增速依然较2015年略有下降。
另一方面,从外部国际环境来看,迅速发展的“海淘”和“海代”等海外购物对国内消费市场形成越来越大的影响。
由此,国内外双重因素导致社会消费品零售总额增速放缓,这也进一步反映出国内消费总体呈现出有效需求的不足,需加快供给侧的改革。

资本外逃风险

近期人民币贬值压力依然存在,但综观各方面,市场对于贬值的恐慌情绪已较汇改初期大幅下降(在岸与离岸的汇差从2016年1月的1400点缩小至如今二者基本持平),加上目前有一定程度的有效资本管制,人民币贬值幅度与步伐在短期之内仍然可控。因此,近期这波贬值与年初的贬值势头有十分不同的性质。

回顾2015年8月11日汇改以来,汇率四次比较大的变动都是趁着全球大事件发生的外部环境之下快速释放贬值压力,减低炒作卖空的风险,而最近的一次则是从特朗普当选以来。课题组认为,有鉴于美国的新政治情势,央行将在2017年1月20日美国新任总统就职前大幅度释放人民币贬值压力,而于之后升值,作为中美关系新篇章中重要的一环。因此2016年底的强劲贬值压力将在2017年初获得小幅改善,课题组预估CNY/USD 2017年会贬至7.2(2016年11月份收盘价最大贬值程度曾达到6.92,收盘价平均为6.85,利用11月一年期人民币无本金交割远期外汇交易价格所隐含的平均贬值幅度2.8%预估推算)。而经课题组估算,外汇储备近期下跌并非由热钱流出引起,9月至11月因游资引起的资本流出幅度基本持平,皆远低于2016年1月所面临的历史最高。

然而,中国居民每年有5万美元的汇兑额度,保守估计只需5%的人口(大约为北京、上海、深圳的7000万人口)拥有汇兑5万美元的财富能力,就极有可能将外汇储备快速耗尽。此外,近期也将需要关注由于外商投资撤资所导致的资本外流。

课题组以房价泡沫化探讨中长期人民币兑美元汇率的均衡水平将落在什么区间。自2014年以来,中美两国的房价均处于上升通道,但是中国的上涨速度明显快于美国。课题组计算得出,截至2016年10月,中国较美国房价多涨11.88%。假设中美两国间资本完全自由流动,如果要保持中美有效汇率不变,以2015年人民币兑美元的平均汇率终值为基础,并考虑两国利差以及利用OECD(经合组织)提供中美两国对GDP和私人消费的购卖力平价数据,可以得出三组人民币兑美元均衡汇率估计的上下限:(6.84,7.01),(7.28,7.45),(7.45,7.61),显示人民币目前离均衡汇率不远,但仍然在中长期承压。

投资结构扭曲

2016年年末,地方政府一般债务余额限额和专项债务余额限额共计17.2万亿元,超过地方财政预算总收入2.68万亿元。据课题组估算,地方债务规模较大的省份主要包括山东、江苏、浙江、广东等东部经济大省,债务率超过100%的则包括贵州、青海、云南、内蒙古、辽宁、湖南等省份,以西部居多。可见各省份间债务结构和规模均存在巨大差异,如果分城市看,债务结构差异更大。从城投债看,截至12月上旬,债务余额占财政收入比重超过100%的省份(包括直辖市)已经超过10个,青海、重庆,湖南、贵州等中西部省份的比重较高,天津、江苏也超过了150%。

如果考虑金融部门的融资平台债务会转嫁到政府部门,政府部门的债务率达57%,这样宽口径的政府债务率仍然低于欧盟60%的警戒线水平,相比日本、美国100%-200%的高债务水平似乎还有很大安全空间。但是,课题组认为,由于我国地方政府债务情况不够透明、政府负债所产生的投资效率低下,投资方向还往往与民间投资重叠,从而存在对民间投资相当大的挤出效应,盲目扩大政府部门的负债风险很大。大量政府债券进入金融市场不仅将迅速推高政府债务利息成本,还将挤占流动性并扭曲社会投资。

我国债务比例最大的部分是非金融企业部门债务。课题组估算,截至2016年底,仅国有和国有控股企业的债务占GDP的比率就将高达121%。目前我国企业部门平均资产负债率为60.5%,这一数字并不算高,但企业债务风险正在迅速积累。发债企业中,近两年平均资产负债率超过100%的企业有9家,占发债企业总数的0.2%。超过80%的达到597家,占发债企业总数的12.3%。超过70%的企业则达到1298家,占比达到26.7%。2016年,企业债务违约报告数量大幅增加,超过2014年和2015年的总和。企业违约风险主要体现在投资结构扭曲,大量资金投向以房地产为代表的非生产性投资和虚拟投资。

在宏观高杠杆难以消除的大背景下,企业投资结构扭曲导致相对稀缺的金融资源被十分低效率地配置,不仅遏制经济潜在增长率的释放,还隐藏着巨大的金融风险,需要及早防范。目前市场化债转股政策正在逐步试点推进,以降低企业杠杆率和债务负担,推动改组改制,但需要警惕经营效率落后的“僵尸企业”借助这一政策转嫁债务风险。

《国际金融报》:稳中求进关键在治理改革
来源:《国际金融报》  2016-12-26第14版  作者:田国强

面向2017年,我们需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。

再加上2016年以来的外部一系列“黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

结合短中长期的视角来看,课题组对近年来中国经济增速持续下滑的根本原因及如何扭转经济下滑趋势,实现稳中求进,有以下主要观点:

其一,无论是从内在逻辑分析,还是从历史视角的分析,或是量化的实证数据分析都得不到潜在经济增长率大幅下降的结论。

课题组通过一般均衡模型研究发现,由于改革滞后所导致的上述的“三个失衡”,使得实际增长率和潜在增长率在近些年差距过大,超过两个百分点。能否减小这样的不正常差距在很大程度上取决于体制性改革的成效。

如果改革能够在短期内得到有效的执行并且政策应对恰当,则在“十三五”期间,平均潜在增长率仍能维持在7%左右,并且实际增长率可以有一个接近潜在增长率的增速。相反,如果改革陷入停滞,则实际增长率将出现较大的下滑。

要素资源错配是导致增长落差的重要原因,根据我国的实际情况,体制性的资源错配问题主要体现在农业和非农业部门,以及国有和非国有部门两个层面上。以城乡改革和国企改革为突破口进一步深化市场导向的经济体制改革,仍是当务之急。

其二,当前中国经济疲弱的原因多重,一个直接原因是中央改革发展决议精神和地方/部门贯彻落实的执行方面出现较大落差。

许多领域改革到了下面就推而不动,不作为甚至反向作为的激励不相容现象突出,民间信心不振,导致了决议和现实反差巨大,改革、发展、治理及稳增长在打架,在短期稳增长方面的具体对策和举措上出现了偏差,没有解决好发展的逻辑和治理的逻辑间的相辅相容的辩证关系,没有解决好是“政府还是市场,是国企还是民企”这样“谁去做”和“怎么做”的关键性、方向性问题,思维僵化,仍然还是一如既往的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”。

其三,中国经济平稳发展,经济政策包括产业政策的作用当然不可忽视,但需认识其治标不治本甚至有潜在后遗症的弊端,这么做只是为了稳增长和深化改革赢得时间。

财政政策和货币政策如果不与深层次结构性改革相挂钩,其增长效应都将是短期的,治标不治本,且从实际效果看正呈现边际递减的趋势。随着中国市场经济的不断成长、成熟,经济增长要实现从要素驱动向效率驱动和创新驱动的转变,失败率较大的倾斜扶持性产业政策要少用、慎用,因为其很容易被利益集团尤其是国企利益集团左右,影响越来越重要的竞争性的市场环境形成。

尽管产业政策是一种垂直性的政策,其影响的领域相对会比较窄一点,但往往造成行业性的产能过剩,库存过度,同时官员贪污腐败现象严重的弊端,制约经济的进一步发展和可持续发展。产业政策除了一方面要有度之外,另一方面也要对各类所有制企业放开,而不是歧视性对待民营企业。

其四,中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

增强改革执行力要重视目标方向感,正确理解导致改革取得成功的新因素是什么,进一步明确和强化市场导向,坚持渐进有序和分阶段的经济自由化、市场化、民营化的改革方向不动摇。其次,要明确政府边界感,合理界定和理清政府与市场和社会的治理边界。有效市场的必要条件是有边界的有限政府,而不是无边界,事事有为的有为政府。另外,增强改革执行力要注重方案操作性,需认识到两个最大的基本客观现实:个体逐利性与信息不对称。

在此前提下,一项改革或制度安排能够取得良好效果就要满足机制设计理论所界定的两个基本约束条件:参与性约束条件和激励相容约束条件,让大众从改革中获利,形成上下一致的改革共识、势能和动力;增强改革执行力要用好人和用对人,发现和培养改革发展的开拓良将,从法治、考核和监督三个维度推进综合治理,形成一种有利于改革执行的氛围;进一步深化政治体制和行政体制改革,努力形成有品质、有保证的改革人才供给,共同服务于全面深化改革和国家治理现代化的大局。

(作者系上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组负责人,由本报记者赵怡雯根据其最新发布的《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》整理而成。)

今日头条:上财《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》发布会成功举行
来源:陆家嘴金融网  2016-12-22

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。

上海财经大学校长樊丽明出席活动并致辞;上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读;中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

上海财经大学校长樊丽明讲到,中央经济工作会议刚刚闭幕,我校举办本次发布会暨高峰论坛正逢其时。近年来,我校连续发布中国宏观经济形势分析与预测报告,得到了政府、学界、业界的广泛关注,取得了较大社会反响,这是我校积极创新科研体制机制,强化中国经济问题研究,提高决策咨询服务能力形成的重要智库品牌产品。

樊丽明说,服务社会能力的提升,源于不断提高的学科建设水平。近年来,上海财经大学加快推进基础学科和提升学科科研平台建设,在经济学985工程优势学科创新平台的基础上,经济学院理论经济学学科成功入选旨在冲击世界一流的上海Ⅱ类高峰学科,经济学科位列荷兰蒂尔堡大学“全球经济学研究机构排名”中国大陆第1、亚洲第2、世界第56。

最后,樊丽明表示,明年上海财大将迎来百年校庆,学校将继续以“双一流”建设为引领,向建设具有财经特色的高水平研究型大学的目标阔步前进。

上海财经大学经济学院院长、高等研究院院长、高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组负责人田国强介绍了“中国宏观经济形势分析与预测”年度报告的基本判断和结论。田国强介绍到,首先,高等研究院的目标是打造亚洲最大的宏观模型,300多个方程成交量正在根据中国的国情进行修改,任务量巨大,现在发布的报告结果只是基于准结构模型,还不是完全的结构模型,希望最终做到提供短期政策应对及长期治理建议。其次,要强调报告的科学性、严谨性,既注重统计、计量的量化分析,同时也注重内在逻辑的学理分析及历史视野的比较分析。第三,通过情境分析和政策模拟进行客观的预测,提供各种政策情景模拟结果供决策参考。

田国强讲到,《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》(下称《报告》)对于当前经济形势的基本结论是,中国经济下滑压力比较大,为深化改革增加了难度。《报告》指出,经济持续下滑的深层次原因,除了潜在增长率下降以外,归结于三个结构性失衡:第一,经济结构失衡,表现在需求、产业及市场结构失衡,转型驱动发展严重滞后;第二,体制结构失衡,表现在“三重三轻”——重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务;第三,治理结构失衡,导致了执行力的问题。当前,没有形成改革、发展、稳定、创新和治理五位一体的综合改革治理。

田国强表示,“稳中求进的改革长期治理”是《报告》的一个特色,有别于西方国家的相关报告。《报告》认为,稳中求进的真正关键,在于结构性体制和治理的改革。中国经济要实现稳中求进,必须推进市场导向的结构性体制和治理改革,现代市场经济制度不可替代,改革的要旨进一步明确和强化市场导向,政府应该在巨大的外部性维护和服务方面有所作为,比如说维护国家安全、社会稳定、市场秩序、财产安全,提供公共服务、解决贫富差距等,同时在市场可以发挥决定性作用的地方要无为而治,为从要素驱动转向效率驱动、创新驱动提供制度基础。

田国强强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,中国经济增长才可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

高等研究院常务副院长、课题组首席专家黄晓东通过视频发表演讲。他首先强调,《报告》的几大特色包括,中国经济短、中、长期分析的结合,定性与定量的结合,模型运算与逻辑判断的结合。在分析背景上,既借鉴了国际一般经验,针对了中国具体国情有的放矢。在分析框架上,既考虑到转型过程中制度性、结构性因素的制约和在改革向纵深推进过程中的演变,也关注到趋势性和周期性因素的交互叠加和相互作用。在分析方法上,结合深度历史事件的纵向比较和广袤的横向比较,同时立足于科学的宏观数据收集整理,更基于独特的中国经济量化准结构性模型的预算检验和严谨的逻辑判断。

黄晓东讲到,最近出炉11月主要经济指标显示,进出口、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标大多超前,制造业和民间投资的回升令人关注。总体来看,2016年中国经济完成年初预订的一系列目标概率较大,但是今年的稳增长根本上仍然是通过由政府主导的刺激政策,通过基建投资和房地产拉动来达到目标,而非经济结构真的出现了实质性的改善。展望未来,虽然实体经济的金融环境会得到全面而持续地改善,但仍然具有极大的不确定性,尽管发电、航运等等新型指标开始趋于稳定,但是企稳基础不牢,2017中国经济仍然面临较大下行压力。

最后,黄晓东强调,政府应该允许更加灵活宽泛的增长率区间,积极财政政策在长期中可能会对实体经济产生较大的挤出效应,弱化经济结构改革的实际效果。营造良好的市场环境,充分发挥市场的决定性作用,确保资金流向经济长期最需要的产业、最有增长潜力和市场需求的产业。供给侧改革的重点在于供给侧,而本质则在于改革,重质而轻量,重结构而轻总量,重转型升级而轻重复落后。

在圆桌环节,中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成,江苏省地方税务局局长江建平,软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪,南方基金上海分公司总经理张征对报告进行了点评和互动。

中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成表示,《报告》的分析方法从情景分析、模型设置、基本情况再到预测、政策建议,很全面、很系统,有理论、有实证,总体来说非常好。

盛松成讲到,中国经济情况复杂,建议今后的《报告》可以在个别方面进行突出,比如服务业中国有企业占比特别高,在国企改革的背景下,明年服务业的改革或许会提上日程。另外,要在形式上、方式上抓住亮点,数据的分析和预测是最难的,要增加更多的外生考量因素,并在实际操作中能够听取有关方面的意见。

江苏省地税局局长江建平表示,在实践当中深刻体会到,政府维护内外部环境有所作为的问题非常重要,当前劳动力成本越来越高,新进外资很少,将来有自身环境维护的问题。税务部门的优惠政策很多,而且优惠的结构都是注重发展生产力,而维护消费力、促进民生的很少,这方面完全可以进行调整。

另外,江建平提到,管控宏观经济方面,要注重保持一定活力、效率、质量的区间概念。他建议,做好模型以后还要进行评估,预测数据不会有极高的精确度,在10%上下是可能的,因此放在一定的区间里面考虑更好。

软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪表示,“差的企业看一年,好的企业看三年,有未来的企业还要看五年”,对宏观经济数据的判断和把握,关乎每个企业的发展,“高唱凯歌”对民营企业是一种误导,但如果在悲观消极的过程中错失机会,对企业来说也是一种浪费。

曹国琪表示,“算命”很难,社会科学不是精准的自然科学,很难给出精准的分析,但是要给出方向。希望能够看到更多引领消费者、投资者、企业家和政府政策判断的分析报告。

南方基金上海分公司总经理张征认为,做宏观经济的预测和分析时,明确研究的目的和受众有助于做出有特色的分析。在提出预测后,要等到年底与实际的结果进行比价印证,如果没有印证,要找出误差原因,反思是否考虑了足够的外部力量、外生力量,这对于数据的有效性和准确性来说有很大帮助。

张征表示,从目前来看,这份《报告》从高校层面对于宏观经济做出大力度的分析,在全国范围内是第一家,希望今后做出品牌,为高层提供更多有价值的建议。

课题组研究员张敏讲到,《报告》中对于中国潜在劳动生产率的研究是在国内独一无二的,具体方法是运用了国际非常前沿的模型,考虑到中国当前国企改革、土地改革、户籍制度等重要影响因素,对于在不同的政策环境下,潜在生产率会达到什么样的水平,给出了专门的定量分析。

张敏表示,《报告》中也考虑到了今年PPI的上升,大部分来自于生产资料快速上涨,未来生产资料上升会更快,生产资料上升通过PPI向CPI传导,如果明年实体经济的改善非常乐观,可以预期CPI有较大幅度的增长,因此《报告》当中对未来的广义通胀风险做出了大胆的判断。

中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成围绕“为什么房价越调控越高”进行主旨演讲。他表示,对于房价的高涨最基本的观点是,随着经济发展、收入增长等各方面因素,加之土地供应紧张、人口迁移等等,我国的一、二线城市房价上涨很正常,但是短期内的“疯长”体现了调控方面的问题。适应市场规律是基础性制度和长效机制,需求调控最大的问题就是短期的,不是长期的,根据人口流动情况,分配建设用地指标,落实地方政府责任,房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应,提高住宅用地比例。

盛松成讲到,我国房地产调控以短期、需求端为主。各地房地产调控举措中,既有需求调控,也有供给调控,但一般以需求调控为主。需求调控短期作用较为明显,且需求调控的措施更具体,如限贷、限购等,直接抑制了短期市场需求。供给调控更加侧重于中长期,有助于稳定公众预期。

盛松成表示,楼市新政中需求调控是历史上最严厉的,但统计数据显示,尽管房地产限购、限贷政策在很大程度上影响了居民的购房计划,但是对购房者的买入预期影响有限,仅有13.2%因政策调控放弃了购房计划。因此,单一的需求调控难抑房价上涨预期,而供给调控更有利于稳定公众预期。

谈到盘活存量土地,盛松成认为,在增量空间有限、供需失衡的情况下,存量土地在城市发展中应该被充分挖掘利用。要发挥政府主导、统筹协调的优势,缓解供应紧缺,优化城市发展。

最后,盛松成总结到,要供给调控与需求调控相结合,长期调控与短期调控相结合,处理好房地产与经济发展的关系。

江苏省地税局局长江建平讲到,未来经济格局会发生激烈地变化和进步,进步的特点主要表现在每一项产品和服务,背后的功能质量、能源支撑和污染治理以及商业模式,都会发生很大的更替,还要能够承受职工较高的收入水平。在更替当中,很多方面要磨合,变革的主旋律过去是企业的经济效益,加上企业和社会的共同效应。着眼于未来,宏观经济方面要以内需为主,注重资本、市场和创新。在这个过程当中,中国要继续保持自己的优势,一个是市场规模的优势,一个是每个地方打造自己的特色。把内需调动起来,经济就发展起来了。

江建平说,解决问题首先要找理论依据,有三大理论依据作为供给侧改革的基本理论,一是马克思的社会必要劳动理论,二是中国特色社会主义,三是激励项目理论,解决问题有利于市场方,使企业市场空间更大。同时,要考虑好宏观层面和微观层面紧密结合的问题。

讲到《全民宽裕论》,江建平讲到,围绕和立足发展目标,建立全民宽裕的理念,其内涵是在使得劳动资源、自然资源、制度资源以及社会的财产资源等各类资源充分发挥作用,使所有的家庭得到比较充足、可持续的物质生活条件,持续的精神生活条件和状态,概念的提炼是从人的贫困、温饱、小康到宽裕,小康之后目标就是建国100年的时候实现全民宽裕。

江建平讲到,共益机制与市场机制要互补,用包括文化、法律、规制、行政、社会的力量来维护和推动经济社会有效运行,目的是使民众普遍和长远受益,并且促进总需求,对于经济发展有很大作用。尽管理论和实践都已经证明市场机制是迄今为止资源配置最有效的机制,也是基础性、主导型放在第一位,但是市场机制不能解决所有问题,而且会带来一些问题,一定要有另外机制,鼓励各种综合力量的运用。

软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“变化中的游戏规则——从货币政策到财政政策”进行主旨演讲。他讲到,全球的经济在最近十几年中发生了一系列重大变化,随着美国的产业外溢全球化后,美国从制造业大国变成消费大国。而中国的崛起的过程中,为了获得更多发展机会,变成了加工制造的大国。全球化把全球经济再平衡,但是出现了结构性问题以后,全球的中央银行步调一致,为了防止1933年的危机再次发生,大的波动危机时采取货币政策猛药,通过印钞机支撑金融体系当中的问题,这一点在2008年是已经体现出来了。

曹国琪认为,全球经济存在的问题是,第一,从08年到现在有大量的货币投放,在美国资产价格有创新,欧洲的股市也在不断上升,这使全球的钱都进入到资产价格泡沫里面,而没有进入到实体经济。第二,全球本身贫富分化的局面,在货币政策刺激之下没有改善,而且出现恶化的局面。因此,货币宽松难以为继,财政政策上升为主要调控手段。财政政策是拉动实体经济,政府的投资也是实体经济一个部分,全球现在通过政府的有形之手推动经济、拉动经济成为大势所趋。

对于投资机会,曹国琪认为,农村土地的流转和价值化一定会改变货币结构,国内的农产品已经比国外的农产品价格高。中国持续推动的供给侧改革和财政刺激,都在改变大宗商品的供需结构,进而推升大宗商品价格和通胀水平,全球利率拐点隐现。此外,国内房价的这轮上涨主要是货币现象,需竭力避免房地产泡沫。

网易财经:不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理
来源:网易财经手机版  2016-12-18  编辑 席文超

上财《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》 在沪发布,专家学者齐聚高峰论坛热议不确定背景下的中国经济。

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行。

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、以及软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

课题组基于IAR-CMM宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟进行了各种量化分析,预计2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力。在基准情景下,预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%, M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD。

此外,课题组还基于以下八种情景进行了预测:(1)乐观情景――假设2017年房地产投资高于基准4个百分点,带动2017年投资增长高于基准1.3个百分点并且同时我国出口高于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.9%,校正GDP增速为6.58%;(2)保守乐观情景――2017年房地产投资高于基准3个百分点,带动2017年投资增长高于基准0.9个百分点:导致全年实际GDP增长6.7%,校正GDP增速为6.35%;(3)悲观情景1――中美贸易战使得2017年我国出口低于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.34%,校正GDP增速为5.99%;(4)保守悲观情景1――中美贸易战使得2017年我国出口低于基准1%:导致全年实际GDP增长6.4%,校正GDP增速为6.05%; (5)悲观情景2――在实际工资快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润上升有限,失业风险加大,导致2017年失业率高于基准0.5个百分点,全年实际GDP增长5.5%,校正GDP增速为4.94%;(6)保守悲观情景2――在实际工资较为快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润温和增长,失业风险加大:导致2017年失业率高于基准0.22个百分点,全年实际GDP增长6.1%,校正GDP增速为5.78%;(7)悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌30%,使得2017年末不良贷款率高于基准3.4个百分点:导致全年实际GDP增长5.26%,校正GDP增速为4.72%;(8)保守悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌20%,使得2017年末不良贷款率高于基准1.8个百分点:导致全年实际GDP增长5.83%,校正GDP增速为5.36%。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。从2016年的宏观数据来看,在系列“稳增长”强力政策(许多是治标不治本,副作用不可低估)的刺激下,全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,表现在消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存在。

面向2017年,需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。再加上2016年以来的外部一系列“黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

报告指出,无论是从内在逻辑分析,还是从历史视角的分析,或是量化的实证数据分析都得不到潜在经济增长率大幅下降的结论。当前中国经济疲弱的原因多重,一个直接原因是中央改革发展决议精神和地方/部门贯彻落实的执行方面出现较大落差。中国经济平稳发展,经济政策包括产业政策的作用当然不可忽视,但需认识其治标不治本甚至有潜在后遗症的弊端,这么做只是为了稳增长和深化改革赢得时间。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

报告最后强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,基于中西合璧、优化整合的方针,课题组组建了阵容强大的成员团队,包括数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家,多位毕业于海外顶尖经济学学术重镇的海归博士。与此同时,高等研究院下设的数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研究中心等十多个中心也从不同方面为本项目提供了研究支持。作为课题组的成果体现形式之一,中国宏观经济形势分析与预测报告力求体现三大特点:一是聚焦中国宏观经济中面临的重大热点、难点问题;二是基于扎实的数据采集整理和严谨的计量经济分析;三是给出短期政策对策和针对某个方面或领域给出长期治理建议,实现短期对策与中长期治理互动互补的有机结合。目前每年以季度为出版频率,一年四期。

搜狐财经:上海财大报告预测:2017年人民币兑美元汇率或将贬至7.2
来源:搜狐财经  2016-12-19

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行。

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、以及软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

课题组基于IAR-CMM宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟进行了各种量化分析,预计2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力。在基准情景下,预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%, M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD。

此外,课题组还基于以下八种情景进行了预测:(1)乐观情景――假设2017年房地产投资高于基准4个百分点,带动2017年投资增长高于基准1.3个百分点并且同时我国出口高于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.9%,校正GDP增速为6.58%;(2)保守乐观情景――2017年房地产投资高于基准3个百分点,带动2017年投资增长高于基准0.9个百分点:导致全年实际GDP增长6.7%,校正GDP增速为6.35%;(3)悲观情景1――中美贸易战使得 2017年我国出口低于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.34%,校正GDP增速为5.99%;(4)保守悲观情景1――中美贸易战使得2017年我国出口低于基准1%:导致全年实际GDP增长6.4%,校正GDP增速为6.05%; (5)悲观情景2――在实际工资快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润上升有限,失业风险加大,导致2017年失业率高于基准0.5个百分点,全年实际GDP增长5.5%,校正GDP增速为4.94%;(6)保守悲观情景2――在实际工资较为快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润温和增长,失业风险加大:导致2017年失业率高于基准0.22个百分点,全年实际GDP增长6.1%,校正GDP增速为5.78%;(7)悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌30%,使得2017年末不良贷款率高于基准3.4个百分点:导致全年实际GDP增长5.26%,校正GDP增速为4.72%;(8)保守悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌20%,使得2017年末不良贷款率高于基准1.8个百分点:导致全年实际GDP增长5.83%,校正GDP增速为5.36%。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。从2016年的宏观数据来看,在系列“稳增长”强力政策(许多是治标不治本,副作用不可低估)的刺激下,全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,表现在消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存在。

面向2017年,需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。再加上2016年以来的外部一系列“黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

报告指出,无论是从内在逻辑分析,还是从历史视角的分析,或是量化的实证数据分析都得不到潜在经济增长率大幅下降的结论。当前中国经济疲弱的原因多重,一个直接原因是中央改革发展决议精神和地方/部门贯彻落实的执行方面出现较大落差。中国经济平稳发展,经济政策包括产业政策的作用当然不可忽视,但需认识其治标不治本甚至有潜在后遗症的弊端,这么做只是为了稳增长和深化改革赢得时间。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

报告最后强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,基于中西合璧、优化整合的方针,课题组组建了阵容强大的成员团队,包括数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家,多位毕业于海外顶尖经济学学术重镇的海归博士。与此同时,高等研究院下设的数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研究中心等十多个中心也从不同方面为本项目提供了研究支持。作为课题组的成果体现形式之一,中国宏观经济形势分析与预测报告力求体现三大特点:一是聚焦中国宏观经济中面临的重大热点、难点问题;二是基于扎实的数据采集整理和严谨的计量经济分析;三是给出短期政策对策和针对某个方面或领域给出长期治理建议,实现短期对策与中长期治理互动互补的有机结合。目前每年以季度为出版频率,一年四期。

中新上海网:报告指当前中国经济正处于L型探底阶段 预计2017年实际GDP增速约6.50%
来源:中新上海网  2016-12-19  记者 许婧

中新上海网12月19日电(记者 许婧)上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组18日在沪发布的《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》显示,当前中国经济正处于L型探底阶段,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑压力仍然存在。

报告表示,在基准情景下,预计2017年全年中国实际GDP增速约为6.50%,CPI或增长1.9%,PPI或增长2.5%,消费或增长10.1%,投资或增长8.1%,出口或下降0.1%,进口或增长0.2%,M2或增长12.9%。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。

报告提出,面向2017年,需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。

上海财经大学经济学院院长、高等研究院院长田国强强调,中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并且切实强化改革的执行力。
这位经济学家认为,增加改革执行力的目标方向是市场化改革,要让市场在资源配置中发挥决定性作用。此外,还要明确政府的边界感,合理建立政府与市场的边界,同时注意改革方案的可操作性。

当天,上海财经大学高等研究院和经济学院联合举办了以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的“2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛”。

田国强与课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、以及软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕论坛主题,分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

上海热线:专家学者齐聚沪上高峰论坛
来源:上海热线  2016-12-19

12月18日,2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行。上海财经大学高等研究院"中国宏观经济形势分析与预测"课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。

论坛上,上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。嘉宾们还从几大视角提出了各自的观点。

课题组预测,2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%, M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD。

中青在线:上海财经大学发布宏观经济形势分析
来源:中青在线 2016-12-18  作者 王烨捷

中青在线上海12月18日电(中国青年报•中青在线记者 王烨捷)今天下午,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会在上海举行。上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。

报告指出,当前中国经济正处在L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在就增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型期,内外部不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础不牢,下滑压力依然存在。

课题组基于IAR-CMM宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟进行了各种量化分析,预计在基准情景下,2017年全年实际GDP增速约为6.5%,CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%,M2增长12.9%,年内人民币对美元汇率保守预计将贬至7.2CNY/USD。

“如果悲观一些,人民币兑美元到7.7-7.8CNY/USD,也不是没有可能。”上财经济学院、高等研究院院长田国强说。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于3个结构性失衡,即经济结构失衡、体制结构失衡和治理结构失衡。其中,经济结构失衡只是表象,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。

与2016年不同,2017年,中国除了自身发展存在的问题外,还要面对一些列“外部黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届为代表的可能引起的政策大幅变化,使得逆全球化潮流有所抬头,2017年全国经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

而房地产,则成为阻碍中国经济转型的一个主要障碍。“中国宏观经济形势分析与预测”课题组首席专家黄晓东认为,2016年中国经济稳增长过程中,政府主要通过基建和房地产投资领域的刺激政策来实现增长,虽然房地产在稳增长过程中立下汗马功劳,但它却让中国经济付出了资源配置与制度的进一步扭曲,金融风险进一步积累,阻碍实体经济走出低谷。他介绍,房地产过度金融化、国际形势不确定、人民币贬值与资本外流压力,目前是我国宏观经济面临的主要风险和挑战。

据悉,上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,课题组成员包括数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家,多位毕业于海外顶尖经济学术重镇的海归博士等。

东方财经:《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》今日在沪发布

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上海金融新闻网:《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》: 2017年我国实际GDP增速约6.5%
来源:上海金融新闻网  2016-12-20  记者 李思

本报讯 (记者李思)近日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016—2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海举行。会上,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016—2017)》。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数跌至2016年前三季度的6.7%。在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,为实现“2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

课题组预计,2017年中国宏观经济仍有较大下行压力。在基准情景下,预测2017年全年实际GDP增速约6.5%,经校正后的GDP增速约6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%;消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%;M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2。

同时,报告指出,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构失衡、体制结构失衡和治理结构失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府、轻市场”、“重国富、轻民富”、“重发展、轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。从2016年的宏观数据来看,在一系列“稳增长”强力政策(许多是治标不治本,副作用不可低估)的刺激下,全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,表现为消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存。

报告强调,需求侧刺激政策不仅短期“保增长”作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用,还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。加之2016年以来一系列“黑天鹅”事件,尤其是欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,中国经济短期内很难借助外力回暖。

报告指出,无论是从内在逻辑分析,还是从历史视角的分析,或是量化的实证数据分析,都得不到潜在经济增长率大幅下降的结论。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

海金融新闻网:2017年经济工作“稳中求进”
来源:上海金融新闻网  2016-12-23  记者 李思

日前,中央经济工作会议在北京顺利闭幕。与2016年相比,2017年的经济工作重点与宏观政策取向保持了一定的连贯性,坚持“稳中求进”的总基调;但同时,更加突出了“在稳的前提下要在关键领域有所进取,在把握好度的前提下奋发有为”。这一表述是自2011年提出“稳中求进”总基调以来首次出现,也就是将“促改革”列在仅次于“稳增长”的位置上。对此,近来诸多经济学家和学者围绕中央经济工作会议对2017年中国经济的总体形势进行了解读、分析和展望。

“稳增长”基调下“促改革”

中央经济工作会议将2017年宏观政策的目标定位于“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”。

对此,诸多经济领域的学者们在解读此次中央经济工作会议报告时均指出,近年来国内外形势错综复杂,国内经济面临较大的下行压力,但连续几年的中央经济工作会议都明确指出“坚持稳中求进工作总基调”,不仅经济工作要致力于稳中有进、进中取优、稳中有好,各方面工作也要求稳步推进。

中国人民大学经济学院副院长陈彦斌对此撰文分析称,高度重视“稳增长”是因为要实现“两个百年”奋斗目标并顺利跨越“中等收入陷阱”,中国经济仍然需要保持一定的增长速度。尤其是,要想实现第一个百年奋斗目标,即“到2020年实现全面建成小康社会宏伟目标”,“国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”,需要2016—2020年平均经济增速至少达到6.5%,然而,新常态以来中国经济增速持续放缓,2016年已经降至6.7%左右,这也是近20多年来的新低。因此,2017年宏观政策需要继续重视“稳增长”。

专家们普遍认为,稳,体现在经济运行保持在合理区间,增长稳定性增强,今年前三季度国内生产总值每季保持在6.7%增长,全年也有望实现6.5%-7%的合理区间增长目标。消费、投资、进出口增长十分平稳,物价指数全年保持在2%左右。稳,更体现在稳中有进,经济发展出现更多积极变化,质量和效益不断提高。经济结构持续优化,创新对发展的支撑作用日益增强,服务业占比上升,消费对增长的贡献提高。稳,也体现在人民生活持续改善,贫困人口预计减少1000万以上,生态环境有所好转,绿色发展初见成效。

而今年中央经济工作会议明确,2017年是供给侧结构性改革的“深化”之年,并在2016年推动供给侧结构性改革取得初步成效,行业供求关系发生积极变化,政府和企业理念行为发生积极变化的基础上,进一步提出:供给侧结构性改革的最终目的是满足需求,主攻方向是提高供给质量,根本途径是深化改革。

陈彦斌分析,将“促改革”列为第二目标凸显出2017年供给侧结构性改革的重要性。当前中国经济运行面临的突出矛盾和问题“虽然有周期性、总量性因素”的影响,“但根源是重大结构性失衡”。供给侧结构性改革有助于帮助经济更加平稳地运行。一是,理清政府与市场的关系,让市场在资源配置中起决定性作用,从而有效治理产能过剩难题。二是,消除教育、医疗等领域的市场进入壁垒,让市场优胜劣汰机制发挥作用,增加高品质的民生产品和服务的有效供给。三是,健全要素市场,使信贷资金等宝贵资源更有效地配置给高生产率的企业,激发微观主体的内在活力,提高潜在增速。2016年供给侧结构性改革“取得初步成效,部分行业供求关系、政府和企业理念行为发生积极变化”,2017年更应将供给侧结构性改革作为经济工作的主线,深入推进“三去一降一补”,力争取得实质性进展。

另有专家表示,新一年的改革政策不仅更加深入推进供给侧结构性改革,也继续覆盖宏观与微观、中央与地方、城市与农村、经济和社会各个方面。深化国企国资改革、加强产权保护制度建设、稳妥推进财税和金融体制改革、推动养老保险制度改革、有重点地推动对外开放,是这次会议提出的五大关键性改革任务,都是必须解决的经济社会发展面临的突出矛盾和问题,解决的好,就可以更好地发挥改革的突破性和先导性作用。

防范金融风险是重要任务

如何做到“稳”?就是指经济政策要稳、经济运行环境要稳、经济社会预期要稳,要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,要稳定老百姓的市场预期,特别要增强企业家信心,提高政府公信力和政策透明度,方能实现经济平稳健康发展和社会和谐稳定。

“中国经济在外部影响和内部各种因素的变化综合作用之下,近几年呈现的都是前低,经过稳增长的努力后高的走势。”日前,在复旦大学管理学院主办的中国企业家(上海)高峰论坛暨复旦大学EMBA同学会年会上,全国政协委员、华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康也就本次中央经济工作会议的主要精神进行了解读。他预计,2017年上半年中国经济会完成新常态探底。

谈到经济触底的时间段,贾康表示,“现在有很多学者和企业家判断都认为探底过程要经历一两年,更悲观说是三五年。我认为明年应该看到一个阶段性探底,跟着力求实现企稳。”

贾康表示,供给侧结构性改革抓的是全要素生产率聚焦点,从这个角度来说,在经济生活里面已经看到亮点,有可能谨慎乐观预计,如果管理部门不出现明显错误的情况下,明年上半年应该出现一个经济阶段转换以来经济下行过程的探底。“在摇摇晃晃波动过程当中共识还没有形成,但是往下走的势头已经明确削弱。”

在宏观调控方面,本次中央经济工作会议提出,2017年继续实施稳健的货币政策。货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。

“中央经济工作会议提出稳健货币政策偏中性,明年的货币政策不会放松,2017年广义货币供应量(M2)增速估计不会超过12%。不意味着明年货币政策偏紧,这会引起市场动荡。”在2016~2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告会上,中国人民银行参事盛松成分析。他认为考虑到汇率等因素影响,明年货币政策不具备放松条件。

盛松成表示,货币政策稳健中性提法值得关注,其个人理解是,在即将过去的一年实施的货币政策可能偏松了一点点,但明年货币政策也不会提偏紧,因为这会引起市场动荡。

“明年货币政策也不具备放松的条件。”盛松成说,因为货币政策不仅要考虑稳增长,也需要考虑汇率变动、通货膨胀、股市、楼市等方面。另外这次中央经济工作会议还提到把防控金融风险放到更加重要的位置,这需要控制货币供应量。预计明年广义货币供应量M2增速不会超过12%。据悉,今年M2增长的预期目标是13%左右,前11个月M2实际增速是11.4%。

上海财经大学高等研究院院长田国强也在此次会议上表示,明年货币政策稳健中性的“中性”提法,可能意味着货币政策会比今年略微收紧一些。同时,他认为,2017年货币政策存在加息、降准的空间。

“从投资的角度来看,货币政策小幅收紧,会使银行资金出现一定程度的紧张,理财产品收益率因而或许会有攀升。4月以来,银行理财产品收益率跌幅已在逐渐收窄,再加上年末各家银行竞相揽储,其发行的理财产品收益率应会略微上调。随着货币政策宽松时代的结束,货币基金、P2P网贷等其他金融领域的投资产品收益率或许也会提高。”有分析人士称,中央经济工作会议提出,要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革,这也意味着,防范金融风险在2017年被提到了非常重要的位置。

该分析人士表示,明年的金融市场将在强监管下发生变化,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。

关于财政政策,此次中央经济工作会议提出,继续实施积极的财政政策。财政政策要更加积极有效,预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。
对此,贾康也表示,需继续实行积极的财政政策,力求继续降低企业税费负担,保持一定水平的赤字率,积极稳妥地运用政府债务手段工具,在适度扩大内需的同时着重优化财政支出结构,保障民生兜底需要。货币政策方面应保持必要的稳健中性,适当处理“相机抉择”的工具组合,适应货币供应方式新变化,注意防范风险。

盛松成认为,在考虑我国债务规模等因素测算后,中国财政赤字率可以提高到4%,甚至5%。

田国强则表示,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的,尤其是高强度的财政与货币刺激政策代价十分巨大,需要谨慎使用。中国经济要实现稳中求进,必须推进市场导向的结构性体制和治理改革。

楼市调控注重长短期结合

值得重点关注的是,本次中央工作会议文件中,第一次用了大白话的语言指出“房子是用来住的、不是用来炒的”,并把“促进房地产市场平稳健康发展”作为2017年经济工作的一项重中之重。针对房地产市场的定位,会议要求,要综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,既抑制房地产泡沫,又防止出现大起大落。特别要在宏观上管住货币,微观信贷政策要支持合理自住购房,严格限制信贷流向投资投机性购房。

2016年,楼市、汇市、债市等市场大幅波动令人心有余悸。特别是2016年的一轮房地产爆发性上涨,不仅绑架了普通居民的生活、也直接牵动着整个金融体系的神经。

对此,一些学者在解读此次报告时表示,去年中央经济工作会议针对房地产市场的核心调控思路是“化解房地产库存”,今年发生了明显变化,提出要“促进房地产市场平稳健康发展”,“加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制”。他们认为,房地产市场的调控思路之所以发生变化,主要是因为过去一年在去库存过程中部分城市出现了房价上涨过快的现象。表面上看,房价快速上涨可以推动房地产行业以及上下游关联行业的繁荣发展,从而有助于“稳增长”。但是从历史经验来看,房价过快上涨所形成的房价泡沫很可能给经济带来沉重打击甚至引发危机。不仅如此,房价快速上涨还会进一步加剧贫富差距,影响社会稳定。由此,构建符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,有助于推动房地产回归“是用来住的、不是用来炒的”的定位,从而“抑制房地产泡沫”。

盛松成也进一步指出,近十几年来,中国对房地产调控都是以短期、需求端为主,采取多是限购、限贷措施来抑制需求以控制房价,但这种单一需求调控却难以抑制房价上涨预期,导致房价越调越高。而对于市场关注的房地产税,盛松成认为由于房地产税设计复杂,几年内很难推出。

“此次中央经济工作会议提出建立房地产调控长效机制,这意味着中央将改变以往单一短期、需求端调控方法,而是在此基础上更加注重供给调控。”盛松成说。

在供给端调控上,中央经济工作会议提出要落实人地挂钩政策,根据人口流动情况分配建设用地指标。落实地方政府主体责任,房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应,提高住宅用地比例,盘活城市闲置和低效用地。特大城市要加快疏解部分城市功能,带动周边中小城市发展。

然而,我国目前房地产供给问题比较突出,这体现在多数大中城市土地供应在逐年下降,土地拍卖“量减价增”,住宅用地和新建住宅供应不足。盛松成表示,对于作为房价基础的土地价格,高地价与目前地方政府面临的GDP考核指标有直接的联系。因为工业每年都可以有GDP产出,所以地方政府更倾向于把土地用来发展工业而非住宅。

由此,盛松成建议首先要改进我国目前的土地拍卖制度。“我国的土地拍卖是价高者得,建议参考上海车牌拍卖的方法,可以去掉最高价,去掉最低价,取中间价格。”第二是,要改善地方政府的考核机制,提高土地利用效率,增加住宅用地供给。“在我国经济发展的过程中土地财政发挥着重要的作用,并成为影响经济发展的重要因素之一。不少地方政府的财政收入中土地出让金所占比重都接近50%, 有的城市甚至占到了60%以上。在房价构成中,政府所得占房价的六成左右。”他说,据初步测算,2016年三季度房地产对经济增长的贡献率在8%左右,已接近2007年8.1%的高点,为历史次高水平。

不过,城市发展的增量空间往往有限。由此,盛松成也建议,要盘活存量土地。比如城乡建设用地范围内的闲置未利用土地和利用不充分、不合理的土地,具有开发利用潜力的土地,应该被充分挖掘利用。

对于明年的房地产投资,盛松成表示谨慎乐观。他认为,由于今年去库存效果明显,所以会催生房地产企业补库存需求。而楼市调控并未大幅扭转购房者的买入预期,也因此,明年房地产供给增加的可能性较大,房地产企业资金状况趋好。“一线城市库存去化程度大,短期内供应难以有效缓解;二线城市房地产销售火爆引起库存下降,部分城市新开工面积增速回升,后期库存紧张态势有望缓和;三线城市前期库存较高,目前销售平稳,去库存效果不明显。”

针对资本市场,贾康也表达了审慎乐观的态度,他说,“楼市的变化对股市可能是个加分的因素,但股市明年上半年是否能够实现探底企稳,要看经济基本面是否一一对应在股市表现上。但长期来看,经济基本面对未来中期股市的影响是最重要的。”

此外,贾康还认为,本次中央经济工作会议的精神中的明显亮点还包括:明确产权保护制度建设,强调了混合所有制改革中间伴随着产权制度保护建设。

东方财富网:上海财经大学发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》
来源:东方财富网  2016-12-19

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行。

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、以及软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

课题组基于IAR-CMM宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟进行了各种量化分析,预计2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力。在基准情景下,预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%, M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD.

此外,课题组还基于以下八种情景进行了预测:(1)乐观情景――假设2017年房地产投资高于基准4个百分点,带动2017年投资增长高于基准1.3个百分点并且同时我国出口高于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.9%,校正GDP增速为6.58%;(2)保守乐观情景――2017年房地产投资高于基准3个百分点,带动2017年投资增长高于基准0.9个百分点:导致全年实际GDP增长6.7%,校正GDP增速为6.35%;(3)悲观情景1――中美贸易战使得 2017年我国出口低于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.34%,校正GDP增速为5.99%;(4)保守悲观情景1――中美贸易战使得2017年我国出口低于基准1%:导致全年实际GDP增长6.4%,校正GDP增速为6.05%; (5)悲观情景2――在实际工资快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润上升有限,失业风险加大,导致2017年失业率高于基准0.5个百分点,全年实际GDP增长5.5%,校正GDP增速为4.94%;(6)保守悲观情景2――在实际工资较为快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润温和增长,失业风险加大:导致2017年失业率高于基准0.22个百分点,全年实际GDP增长6.1%,校正GDP增速为5.78%;(7)悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌30%,使得2017年末不良贷款率高于基准3.4个百分点:导致全年实际GDP增长5.26%,校正GDP增速为4.72%;(8)保守悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌20%,使得2017年末不良贷款率高于基准1.8个百分点:导致全年实际GDP增长5.83%,校正GDP增速为5.36%。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。从2016年的宏观数据来看,在系列“稳增长”强力政策(许多是治标不治本,副作用不可低估)的刺激下,全年总体经济有回稳态势,但基础并不牢固,表现在消费增速减缓,对外贸易回暖趋势尚不明确,固定资产投资增速仍在低位;人民币贬值压力加大,外商撤资与资本外逃风险依然存在;用工成本持续上升,劳动力市场用工需求疲弱;银行不良贷款比例上升压力仍存在。

面向2017年,需要充分认识到,需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,且无法从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。尤其是房地产行业由于回报率过高,挤占了过多的金融资源,抑制和削弱了企业研发创新和从事实业的意愿,延滞了对供给侧结构性改革至关重要的实体经济的发展。再加上2016年以来的外部一系列“黑天鹅”事件,尤其是发达经济体中以欧盟内部动荡和美国总统换届可能政策大幅变化引发的外部环境不确定性增多,使得逆全球化的潮流有所抬头,2017年全球经济复苏前景不明,使得中国经济在短期内很难借助外力回暖。

报告指出,无论是从内在逻辑分析,还是从历史视角的分析,或是量化的实证数据分析都得不到潜在经济增长率大幅下降的结论。当前中国经济疲弱的原因多重,一个直接原因是中央改革发展决议精神和地方/部门贯彻落实的执行方面出现较大落差。中国经济平稳发展,经济政策包括产业政策的作用当然不可忽视,但需认识其治标不治本甚至有潜在后遗症的弊端,这么做只是为了稳增长和深化改革赢得时间。中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

报告最后强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,基于中西合璧、优化整合的方针,课题组组建了阵容强大的成员团队,包括数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家,多位毕业于海外顶尖经济学学术重镇的海归博士。与此同时,高等研究院下设的数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研究中心等十多个中心也从不同方面为本项目提供了研究支持。作为课题组的成果体现形式之一,中国宏观经济形势分析与预测报告力求体现三大特点:一是聚焦中国宏观经济中面临的重大热点、难点问题;二是基于扎实的数据采集整理和严谨的计量经济分析;三是给出短期政策对策和针对某个方面或领域给出长期治理建议,实现短期对策与中长期治理互动互补的有机结合。目前每年以季度为出版频率,一年四期。更多详情请关注报告概述及全文。

上海教育新闻网:上财发布年度报告分析预测中国宏观经济形势
来源:上海教育新闻网  2016-12-19  作者:程媛媛

本网讯 (记者 程媛媛)12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行。报告预计2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力,预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD。

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,以及课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在。田国强教授表示,“从长期发展来看,标本兼治的任务是经济体制的改革、制度供给的改革、能不能够让市场发挥决定性作用的改革。”他强调,中国经济要实现稳中求进,关键在于结构性的体制和治理改革,并切实强化改革的执行力,有效释放改革红利。

课题组预计,2017年中国宏观经济依然有较大的下行压力。在基准情景下,预测2017年全年实际GDP增速约为6.50%,而经校正后的GDP增速约为6.13%;CPI增长1.9%,PPI增长2.5%,消费增长10.1%,投资增长8.1%,出口下降0.1%,进口增长0.2%, M2增长12.9%,年内人民币兑美元汇率将会贬至7.2 CNY/USD。

此外,课题组还基于以下八种情景进行了预测:(1)乐观情景――假设2017年房地产投资高于基准4个百分点,带动2017年投资增长高于基准1.3个百分点并且同时我国出口高于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.9%,校正GDP增速为6.58%;(2)保守乐观情景――2017年房地产投资高于基准3个百分点,带动2017年投资增长高于基准0.9个百分点:导致全年实际GDP增长6.7%,校正GDP增速为6.35%;(3)悲观情景1――中美贸易战使得 2017年我国出口低于基准1.5%:导致全年实际GDP增长6.34%,校正GDP增速为5.99%;(4)保守悲观情景1――中美贸易战使得2017年我国出口低于基准1%:导致全年实际GDP增长6.4%,校正GDP增速为6.05%; (5)悲观情景2――在实际工资快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润上升有限,失业风险加大,导致2017年失业率高于基准0.5个百分点,全年实际GDP增长5.5%,校正GDP增速为4.94%;(6)保守悲观情景2――在实际工资较为快速上升时,1-10月刺激政策下企业利润温和增长,失业风险加大:导致2017年失业率高于基准0.22个百分点,全年实际GDP增长6.1%,校正GDP增速为5.78%;(7)悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌30%,使得2017年末不良贷款率高于基准3.4个百分点:导致全年实际GDP增长5.26%,校正GDP增速为4.72%;(8)保守悲观情景3――考虑截至2017年末房价较2016年10月下跌20%,使得2017年末不良贷款率高于基准1.8个百分点:导致全年实际GDP增长5.83%,校正GDP增速为5.36%。

报告认为,近年来中国经济持续下行,有经济潜在增长率下降的影响,但更重要的原因在于三个结构性失衡,即经济结构的失衡、体制结构的失衡和治理结构的失衡。其中,经济结构的失衡是表象,表现为从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型滞后,深层次的原因在于体制结构上的“重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务”和治理结构上的“中央决议和地方/部门执行落差”。

报告同时强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,那么中国经济增长仍可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。
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上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,基于中西合璧、优化整合的方针,课题组组建了阵容强大的成员团队,包括数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家,多位毕业于海外顶尖经济学学术重镇的海归博士。与此同时,高等研究院下设的数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研究中心等十多个中心也从不同方面为本项目提供了研究支持。

作为课题组的成果体现形式之一,中国宏观经济形势分析与预测报告力求体现三大特点:一是聚焦中国宏观经济中面临的重大热点、难点问题;二是基于扎实的数据采集整理和严谨的计量经济分析;三是给出短期政策对策和针对某个方面或领域给出长期治理建议,实现短期对策与中长期治理互动互补的有机结合。目前每年以季度为出版频率,一年四期。

中国金融信息中心:上财《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》发布会成功举行
来源:中国金融信息中心  2016-12-19

12月18日,以“不确定背景下的中国经济:改革、发展与治理”为主题的2016-2017中国宏观经济形势分析与预测年度报告发布会暨高峰论坛在上海中国金融信息中心举行,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》。

上海财经大学校长樊丽明出席活动并致辞;上海财经大学经济学院、高等研究院院长田国强教授,课题组首席专家、高等研究院常务副院长黄晓东教授分别对报告进行了解读;中国人民银行参事盛松成、江苏省地方税务局局长江建平、软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“不确定背景下的中国经济”分别从房价、内需、货币政策和财政政策的视角对我国经济的改革、发展和治理进行了解读。

年度报告指出,当前中国经济正处于L型探底阶段,经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%,在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期,内部和外部一系列新的不确定因素叠加,使得中国经济虽有回稳态势,但基础并不牢固,下滑的压力依然存在,给成功实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”带来挑战。

上海财经大学校长樊丽明讲到,中央经济工作会议刚刚闭幕,我校举办本次发布会暨高峰论坛正逢其时。近年来,我校连续发布中国宏观经济形势分析与预测报告,得到了政府、学界、业界的广泛关注,取得了较大社会反响,这是我校积极创新科研体制机制,强化中国经济问题研究,提高决策咨询服务能力形成的重要智库品牌产品。

樊丽明说,服务社会能力的提升,源于不断提高的学科建设水平。近年来,上海财经大学加快推进基础学科和提升学科科研平台建设,在经济学985工程优势学科创新平台的基础上,经济学院理论经济学学科成功入选旨在冲击世界一流的上海Ⅱ类高峰学科,经济学科位列荷兰蒂尔堡大学“全球经济学研究机构排名”中国大陆第1、亚洲第2、世界第56。

最后,樊丽明表示,明年上海财大将迎来百年校庆,学校将继续以“双一流”建设为引领,向建设具有财经特色的高水平研究型大学的目标阔步前进。

上海财经大学经济学院院长、高等研究院院长、高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组负责人田国强介绍了“中国宏观经济形势分析与预测”年度报告的基本判断和结论。田国强介绍到,首先,高等研究院的目标是打造亚洲最大的宏观模型,300多个方程成交量正在根据中国的国情进行修改,任务量巨大,现在发布的报告结果只是基于准结构模型,还不是完全的结构模型,希望最终做到提供短期政策应对及长期治理建议。其次,要强调报告的科学性、严谨性,既注重统计、计量的量化分析,同时也注重内在逻辑的学理分析及历史视野的比较分析。第三,通过情境分析和政策模拟进行客观的预测,提供各种政策情景模拟结果供决策参考。

田国强讲到,《中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2016-2017)》(下称《报告》)对于当前经济形势的基本结论是,中国经济下滑压力比较大,为深化改革增加了难度。《报告》指出,经济持续下滑的深层次原因,除了潜在增长率下降以外,归结于三个结构性失衡:第一,经济结构失衡,表现在需求、产业及市场结构失衡,转型驱动发展严重滞后;第二,体制结构失衡,表现在“三重三轻”——重政府轻市场、重国富轻民富、重发展轻服务;第三,治理结构失衡,导致了执行力的问题。当前,没有形成改革、发展、稳定、创新和治理五位一体的综合改革治理。

田国强表示,“稳中求进的改革长期治理”是《报告》的一个特色,有别于西方国家的相关报告。《报告》认为,稳中求进的真正关键,在于结构性体制和治理的改革。中国经济要实现稳中求进,必须推进市场导向的结构性体制和治理改革,现代市场经济制度不可替代,改革的要旨进一步明确和强化市场导向,政府应该在巨大的外部性维护和服务方面有所作为,比如说维护国家安全、社会稳定、市场秩序、财产安全,提供公共服务、解决贫富差距等,同时在市场可以发挥决定性作用的地方要无为而治,为从要素驱动转向效率驱动、创新驱动提供制度基础。

田国强强调,只有按照十八届三中、四中、五中、六中全会关于“四个全面”的综合、整体、深化改革的纲领性决议文件精神坚定不移地深化改革,让体制结构的失衡和治理结构的失衡得到有效改善和解决,渐进有序的经济自由化、市场化和民营化改革有实质性的进展,以及恰当采取应对下滑的财政和货币配套政策措施,社会和民间特别是民营经济的信心才会有大的提振,中国经济增长才可能真正实现稳中求进和长远可持续发展。

高等研究院常务副院长、课题组首席专家黄晓东通过视频发表演讲。他首先强调,《报告》的几大特色包括,中国经济短、中、长期分析的结合,定性与定量的结合,模型运算与逻辑判断的结合。在分析背景上,既借鉴了国际一般经验,针对了中国具体国情有的放矢。在分析框架上,既考虑到转型过程中制度性、结构性因素的制约和在改革向纵深推进过程中的演变,也关注到趋势性和周期性因素的交互叠加和相互作用。在分析方法上,结合深度历史事件的纵向比较和广袤的横向比较,同时立足于科学的宏观数据收集整理,更基于独特的中国经济量化准结构性模型的预算检验和严谨的逻辑判断。

黄晓东讲到,最近出炉11月主要经济指标显示,进出口、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标大多超前,制造业和民间投资的回升令人关注。总体来看,2016年中国经济完成年初预订的一系列目标概率较大,但是今年的稳增长根本上仍然是通过由政府主导的刺激政策,通过基建投资和房地产拉动来达到目标,而非经济结构真的出现了实质性的改善。展望未来,虽然实体经济的金融环境会得到全面而持续地改善,但仍然具有极大的不确定性,尽管发电、航运等等新型指标开始趋于稳定,但是企稳基础不牢,2017中国经济仍然面临较大下行压力。

最后,黄晓东强调,政府应该允许更加灵活宽泛的增长率区间,积极财政政策在长期中可能会对实体经济产生较大的挤出效应,弱化经济结构改革的实际效果。营造良好的市场环境,充分发挥市场的决定性作用,确保资金流向经济长期最需要的产业、最有增长潜力和市场需求的产业。供给侧改革的重点在于供给侧,而本质则在于改革,重质而轻量,重结构而轻总量,重转型升级而轻重复落后。

在圆桌环节,中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成,江苏省地方税务局局长江建平,软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪,南方基金上海分公司总经理张征对报告进行了点评和互动。

中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成表示,《报告》的分析方法从情景分析、模型设置、基本情况再到预测、政策建议,很全面、很系统,有理论、有实证,总体来说非常好。

盛松成讲到,中国经济情况复杂,建议今后的《报告》可以在个别方面进行突出,比如服务业中国有企业占比特别高,在国企改革的背景下,明年服务业的改革或许会提上日程。另外,要在形式上、方式上抓住亮点,数据的分析和预测是最难的,要增加更多的外生考量因素,并在实际操作中能够听取有关方面的意见。

江苏省地税局局长江建平表示,在实践当中深刻体会到,政府维护内外部环境有所作为的问题非常重要,当前劳动力成本越来越高,新进外资很少,将来有自身环境维护的问题。税务部门的优惠政策很多,而且优惠的结构都是注重发展生产力,而维护消费力、促进民生的很少,这方面完全可以进行调整。

另外,江建平提到,管控宏观经济方面,要注重保持一定活力、效率、质量的区间概念。他建议,做好模型以后还要进行评估,预测数据不会有极高的精确度,在10%上下是可能的,因此放在一定的区间里面考虑更好。

软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪表示,“差的企业看一年,好的企业看三年,有未来的企业还要看五年”,对宏观经济数据的判断和把握,关乎每个企业的发展,“高唱凯歌”对民营企业是一种误导,但如果在悲观消极的过程中错失机会,对企业来说也是一种浪费。

曹国琪表示,“算命”很难,社会科学不是精准的自然科学,很难给出精准的分析,但是要给出方向。希望能够看到更多引领消费者、投资者、企业家和政府政策判断的分析报告。
南方基金上海分公司总经理张征认为,做宏观经济的预测和分析时,明确研究的目的和受众有助于做出有特色的分析。在提出预测后,要等到年底与实际的结果进行比价印证,如果没有印证,要找出误差原因,反思是否考虑了足够的外部力量、外生力量,这对于数据的有效性和准确性来说有很大帮助。

张征表示,从目前来看,这份《报告》从高校层面对于宏观经济做出大力度的分析,在全国范围内是第一家,希望今后做出品牌,为高层提供更多有价值的建议。

课题组研究员张敏讲到,《报告》中对于中国潜在劳动生产率的研究是在国内独一无二的,具体方法是运用了国际非常前沿的模型,考虑到中国当前国企改革、土地改革、户籍制度等重要影响因素,对于在不同的政策环境下,潜在生产率会达到什么样的水平,给出了专门的定量分析。

张敏表示,《报告》中也考虑到了今年PPI的上升,大部分来自于生产资料快速上涨,未来生产资料上升会更快,生产资料上升通过PPI向CPI传导,如果明年实体经济的改善非常乐观,可以预期CPI有较大幅度的增长,因此《报告》当中对未来的广义通胀风险做出了大胆的判断。

中国人民银行参事、原中国人民银行调查统计司司长盛松成围绕“为什么房价越调控越高”进行主旨演讲。他表示,对于房价的高涨最基本的观点是,随着经济发展、收入增长等各方面因素,加之土地供应紧张、人口迁移等等,我国的一、二线城市房价上涨很正常,但是短期内的“疯长”体现了调控方面的问题。适应市场规律是基础性制度和长效机制,需求调控最大的问题就是短期的,不是长期的,根据人口流动情况,分配建设用地指标,落实地方政府责任,房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应,提高住宅用地比例。

盛松成讲到,我国房地产调控以短期、需求端为主。各地房地产调控举措中,既有需求调控,也有供给调控,但一般以需求调控为主。需求调控短期作用较为明显,且需求调控的措施更具体,如限贷、限购等,直接抑制了短期市场需求。供给调控更加侧重于中长期,有助于稳定公众预期。

盛松成表示,楼市新政中需求调控是历史上最严厉的,但统计数据显示,尽管房地产限购、限贷政策在很大程度上影响了居民的购房计划,但是对购房者的买入预期影响有限,仅有13.2%因政策调控放弃了购房计划。因此,单一的需求调控难抑房价上涨预期,而供给调控更有利于稳定公众预期。

谈到盘活存量土地,盛松成认为,在增量空间有限、供需失衡的情况下,存量土地在城市发展中应该被充分挖掘利用。要发挥政府主导、统筹协调的优势,缓解供应紧缺,优化城市发展。

最后,盛松成总结到,要供给调控与需求调控相结合,长期调控与短期调控相结合,处理好房地产与经济发展的关系。

江苏省地税局局长江建平讲到,未来经济格局会发生激烈地变化和进步,进步的特点主要表现在每一项产品和服务,背后的功能质量、能源支撑和污染治理以及商业模式,都会发生很大的更替,还要能够承受职工较高的收入水平。在更替当中,很多方面要磨合,变革的主旋律过去是企业的经济效益,加上企业和社会的共同效应。着眼于未来,宏观经济方面要以内需为主,注重资本、市场和创新。在这个过程当中,中国要继续保持自己的优势,一个是市场规模的优势,一个是每个地方打造自己的特色。把内需调动起来,经济就发展起来了。

江建平说,解决问题首先要找理论依据,有三大理论依据作为供给侧改革的基本理论,一是马克思的社会必要劳动理论,二是中国特色社会主义,三是激励项目理论,解决问题有利于市场方,使企业市场空间更大。同时,要考虑好宏观层面和微观层面紧密结合的问题。

讲到《全民宽裕论》,江建平讲到,围绕和立足发展目标,建立全民宽裕的理念,其内涵是在使得劳动资源、自然资源、制度资源以及社会的财产资源等各类资源充分发挥作用,使所有的家庭得到比较充足、可持续的物质生活条件,持续的精神生活条件和状态,概念的提炼是从人的贫困、温饱、小康到宽裕,小康之后目标就是建国100年的时候实现全民宽裕。

江建平讲到,共益机制与市场机制要互补,用包括文化、法律、规制、行政、社会的力量来维护和推动经济社会有效运行,目的是使民众普遍和长远受益,并且促进总需求,对于经济发展有很大作用。尽管理论和实践都已经证明市场机制是迄今为止资源配置最有效的机制,也是基础性、主导型放在第一位,但是市场机制不能解决所有问题,而且会带来一些问题,一定要有另外机制,鼓励各种综合力量的运用。

软库中华金融集团有限公司董事长曹国琪围绕“变化中的游戏规则——从货币政策到财政政策”进行主旨演讲。他讲到,全球的经济在最近十几年中发生了一系列重大变化,随着美国的产业外溢全球化后,美国从制造业大国变成消费大国。而中国的崛起的过程中,为了获得更多发展机会,变成了加工制造的大国。全球化把全球经济再平衡,但是出现了结构性问题以后,全球的中央银行步调一致,为了防止1933年的危机再次发生,大的波动危机时采取货币政策猛药,通过印钞机支撑金融体系当中的问题,这一点在2008年是已经体现出来了。

曹国琪认为,全球经济存在的问题是,第一,从08年到现在有大量的货币投放,在美国资产价格有创新,欧洲的股市也在不断上升,这使全球的钱都进入到资产价格泡沫里面,而没有进入到实体经济。第二,全球本身贫富分化的局面,在货币政策刺激之下没有改善,而且出现恶化的局面。因此,货币宽松难以为继,财政政策上升为主要调控手段。财政政策是拉动实体经济,政府的投资也是实体经济一个部分,全球现在通过政府的有形之手推动经济、拉动经济成为大势所趋。

对于投资机会,曹国琪认为,农村土地的流转和价值化一定会改变货币结构,国内的农产品已经比国外的农产品价格高。中国持续推动的供给侧改革和财政刺激,都在改变大宗商品的供需结构,进而推升大宗商品价格和通胀水平,全球利率拐点隐现。此外,国内房价的这轮上涨主要是货币现象,需竭力避免房地产泡沫。

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